穿越银价周期，主业盈利迎大爆发！帝科股份(300842)一季报扣非净利大幅增长205%

4月28日晚间，帝科股份（300842.SZ）发布2026年一季度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入65.67亿元，同比增长61.90%，营收规模显著扩大；核心业务盈利能力持续凸显，实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.97亿元，同比大幅增长205.26%。

一季度盈利能力显著增强 出货规模稳居行业第一

2026年开年不到一个月，白银价格飙升40%，一度突破100美元/盎司，随后维持宽幅震荡格局。业内人士指出，2026年全球白银市场预计将连续第六年出现结构性供应短缺，工业需求与金融属性形成双重驱动，放大涨幅弹性。

伴随银价波动，帝科股份因白银期货套保、白银租赁等项目产生投资损益及公允价值变动损益，通常计入非经常性损益项目。公司主业光伏银浆业务主要采用“银点+加工费”定价模式，销售、采购、库存、套保以及白银租赁在会计确认时点上存在时间差。因此，期货与租赁或将在白银价格上涨时先行计提损失，而库存收益则跟随产品销售释放于利润中。

帝科股份表示，未来将进一步降低白银期货及租赁业务规模，减少报表数据影响，定增预案其中募资9亿元用于补充流动资金等项目，亦可替代高成本的供应链代采资金，降低公司财务费用改善盈利。而结合扣非归母净利润来看，印证公司主营业务依旧保持较好的盈利水平。此外，2026年一季度公司销售毛利率约11.2%，同比高增4.2个百分点，浆料业务的盈利能力明显增强。

值得注意的是，2026年第一季度公司实现光伏导电浆料销售348吨，报告期出货规模稳居行业第一。公司一季度持续开拓全球市场，海外市场客户覆盖能力亦显著增强，一季度公司光伏导电浆料出口销量同比、环比均实现大幅提升，海外出货占比已超17%。

少银化/无银化双线产品性能领先 筑牢贱金属浆料先发优势

行业数据显示，银浆占电池非硅成本比例高达62%，银价每上涨1000元/KG，光伏组件生产成本将提升0.9分/W，增幅接近1.3%。

帝科股份通过率先布局高铜浆料以及前瞻布局纯铜浆料技术储备，率先卡位贱金属浆料降本增效先发优势。根据公司公开资料来看，呈现“高铜浆料产业化节奏加速、纯铜浆料技术领先进展超预期”的双线并行趋势。

高铜浆料方面，公司通过浆料配方改进及超窄线宽网版协同实现战略客户的更低单瓦用量，预期全年产能达到20-40GW，实现出货百吨级。下游其他电池组件一体化龙头及专业电池厂商导入诉求强烈，预计也将在2026年下半年跟进量产。

纯铜浆料方面，公司自主开发纯铜浆产品，报告期内已在TOPCon、HJT、BC等多种电池技术路线上完成验证，产品性能处于行业领先地位、工艺窗口宽、可量产性高。值得关注的是，公司纯铜浆产品已经开始在多家龙头客户实现小批量出货。

存储芯片高景气度延续 大幅提升26年业绩预期

Gartner报告显示，在人工智能处理、数据中心网络和电力需求高涨以及内存价格通胀的背景下，预计2026年全球半导体销售额将达到1.3万亿美元，同比增长64%，对应全球存储芯片销售额将达到6333亿美元。

中信证券研报表示，当前存储原厂扩产面临主客观双重约束，2026年有效产能释放受限，预计新产能实质释放需待2027年底至2028年，且过程中供给增速上修空间有限。AI驱动的需求爆发与原厂扩产错位致使缺货常态化，预计供不应求至少持续至2027年，涨价贯穿2026年全年，看好存储产业趋势，行业有望维持高景气。

帝科股份存储业务2026年一季度实现营收近2亿元，公司展望后续单季度盈利能力有望持续提升，下半年贡献更突出，并力争实现相关业务更高收入。从扩产节奏看，公司存储业务现有产能及扩产计划已能满足市场需求，预计市场26-27年供应仍然偏紧。

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