信邦制药2026年半年报：经营现金流改善，营收净利双降

蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，信邦制药(002390.SZ)公布2026年中报，公司依托医疗服务、医药流通和医药制造全产业链协同，受制于药品集采降价及医保支付改革深化，报告期营收与净利润双降；同时，公司通过强化回款管理和成本控制，经营现金流大幅改善，并推出半年度现金分红方案。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入24.67亿元，同比下降13.29%；归母净利润0.99亿元，同比下降7.10%；扣非归母净利润0.77亿元，同比下降28.13%。经营活动产生的现金流量净额为4.01亿元，同比增长76.45%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税）。营收与利润同步下滑，但扣非净利润降幅显著大于归母净利润，显示主业盈利承压，而经营现金流的大幅改善反映出公司营运资金管理效率提升。

从业务结构看，医药流通仍是公司最大收入来源，报告期实现营收17.46亿元，占比59.17%，但受药品集采降价及厂家配送权调整影响，该板块营收同比下降18.33%，毛利率下降1.92个百分点至7.08%。医疗服务板块实现营收7.30亿元，占比24.76%，同比下降7.65%，毛利率微升0.87个百分点至11.23%，主要得益于医院精细化运营及特色科室建设。医药制造板块实现营收4.72亿元，占比16.01%，同比下降3.85%，其中中药饮片业务在集采背景下仍实现增长，但中成药业务进一步承压。

业绩变动的主要原因在于外部政策环境与内部结构调整的共同作用。一方面，国家推行“带量采购”及DRG/DIP支付方式改革，导致药品价格下降，直接压缩了医药流通和中成药业务的利润空间；另一方面，公司主动加强应收账款催收并严格控制采购支出，使得经营性现金流显著好转。此外，投资收益等非经常性损益对归母净利润形成一定支撑，掩盖了主业盈利能力的更大程度下滑。

展望未来，随着人口老龄化加剧及居民健康需求释放，医疗健康市场仍有刚性增长空间，社会办医规范化也为公司旗下医院网络带来发展机遇。然而，行业竞争日趋激烈，原材料及人力成本上涨可能进一步挤压利润，且应收账款规模较大仍存在坏账风险。后续需重点关注公司中药饮片集采落地后的销量变化、医疗服务板块的客流恢复情况以及经营现金流的持续性。

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