星徽股份泽宝旧案迎转机 广东高院指令再审

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8月13日晚间，星徽股份（300464.SZ）披露关于诉讼进展的公告，公司收到广东省高级人民法院（2025）粤民申2876号《民事裁定书》，就公司与孙才金、朱佳佳等7名泽宝技术原股东的限售股解禁及赔偿纠纷案，广东高院认定原审“基本事实认定不清”，裁定指令深圳中院再审，再审期间中止原判决执行。这意味着，星徽股份的泽宝旧案迎来了新的转机，公司也可将更多精力放回日常经营与长期发展节奏。

裁定书显示，广东高院未否定《购买资产协议书》效力，但指出原审未查明两项基本事实：一是公司提交的《审计报告》《更正公告》反映泽宝2018、2019年度存在未缴税款，孙才金等是否完成当期业绩承诺有待查明；二是限售股解禁后每年可转让不超25%的基数，应按扣减前一年已可转让数额后的余额计算，还是按解除限售后所持总数计算，亦需查明。

本案溯及2018年星徽股份以15.3亿元收购泽宝技术100%股权所设三年对赌（2018—2020年净利润不低于1.08亿元、1.45亿元、1.90亿元）。对赌期满后，双方就境外税款追溯调减等事项产生争议。星徽股份始终主张海外欠税属原股东经营遗留风险、应由其对补偿责任负责。此次广东高院以“基本事实认定不清”裁定指令深圳中院再审，并将上述两项事实列为必须查明的事项，与星徽股份在再审申请中提出的核查方向一致。对星徽而言，重审开窗意味着公司可围绕税务与审计证据重新主张泽宝当期业绩未达对赌，前期按原判决形成的财务安排也将随之重新评估。

诉讼路径转向重审之余，星徽股份的经营主线也在同步复位。2026年一季度营收3.52亿元，同比增长5.13%，归母净利322.05万元，同比增长213.32%，其中精密滑轨稳居压舱石；公司还切入AI服务器滑轨、液冷散热结构件，合资散热公司落地顺德；跨境电商收缩低毛利贴牌、聚焦智能电源与语音中控，盈利质量修复。目前，星徽股份诉讼路径转向重审、主业轻装修复，公司或将步入风险出清与业绩修复并行的阶段。

从资本市场视角看，这份裁定提供了一个清晰样本：当上市公司跨境并购对赌遭遇原股东经营期税务遗留与业绩审计口径争议时，通过再审程序把“未查清的事实”交还法庭，是对被并购标历史问题的司法补正，更是对中小股东利益的兜底。

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