创新驱动，研发布局深化 海昇药业2025上半年业绩高增长，加速向高附加值医药化工企业迈进

近期，全球磺胺类药物的重要供应商海昇药业（870656）发布2025年半年报显示，公司实现总营业收入1.01亿元，同比增长42.14%；利润总额达到0.35亿元，同比增长29.72%；实现归母净利润0.30亿元，同比增长29.33%。

海昇药业主要从事磺胺类兽药原料药、医药原料药及中间体的研发、生产和销售。公司产品覆盖欧洲、大洋洲、亚洲、南美洲等境外市场，稳定的向行业内知名境外客户进行供货，并与国内大型制药公司、养殖企业客户保持紧密合作。开源证券认为，公司核心竞争力主要体现在产品链条长、关键中间体自产以及产品范围广。

目前，海昇药业在磺胺类原料药及中间体领域已建立起较为突出的竞争优势，并积极拓展非磺胺类原料药及中间体产品。公司自主掌握通过基础化工原料制成磺胺类原料药及中间体产业链主要产品的合成技术，为业内磺胺类原料药及中间体产业链最长、品种最全、最具竞争力的企业之一。

公司并积极拓展了非磺胺类原料药及中间体产品。现已覆盖主要的畜牧养殖动物种类（猪、鸡、牛、羊、鱼等），应用领域广泛。产品范围广，能有效抵御单一兽药品种需求变化对经营业绩的不利影响。

在巩固磺胺类产品竞争地位的基础上，公司积极拓展非磺胺类原料药及中间体产品，在兽药原料药领域又陆续增加了地昔尼尔、甲硫酸新斯的明等品种；在医药原料药领域又陆续储备了主要用于治疗痛风的苯溴马隆、以及用于局部麻醉和术后镇痛的布比卡因等品种；在中间体领域增加了可应用于手机、电脑屏幕等高端材料制造的4-氯邻苯二甲酸等品种。

开源证券指出，海昇药业是全球磺胺类药物的重要供应商，专精单条产业链上的SPDZ、DCLL、ST、ASC等药物，成长至兽药原料药市场前20名，与各大综合性大型兽药企业比肩。

根据中国兽药协会发布的《兽药产业发展报告》，国内兽药行业主要包括兽用生物制品、兽用化学药品、中兽药三大细分领域，其中兽用化学药品又包括原料药、化学药品制剂，因此海昇药业属于兽用化学原料药细分行业。

根据GrandViewResearch的研究显示，2022年全球兽药市场规模约为445.90亿美元，预计到2030年兽药行业的全球市场规模预计将达到约837.64亿美元，年复合增长率为8.2%。

对于国内兽药市场，在下游畜牧养殖行业市场规模不断扩容且加速推进集约化养殖和宠物药品快速发展的背景下，我国兽药行业未来持续快速发展。根据中研网发布的《2022-2027年兽药产业深度调研及未来发展趋势预测报告》，2021年全国兽药行业销售额686.18亿元，预计到2027年兽药行业的国内市场规模预计将达到1,395.72亿元，年复合增长率为12.56%。

目前，海昇药业正从一家传统的原料药生产商，通过持续的研发投入和技术创新，向高技术壁垒、高附加值的创新型医药化工企业迈进。

2025年5月，公司甲硫新斯的明原料药获国家药监局批准上市，可用于重症肌无力等多种疾病的治疗，有助于丰富产品线并提升国内市场竞争优势。同年6月，公司苯溴马隆原料药获得欧洲药品质量管理局颁发的CEP证书，表明其质量获欧洲认可，可进入欧洲及承认CEP的国际市场，助力公司拓展海外业务。

数据显示，2025年上半年，研发费用总额为520.87万元，同比增长28.69%。公司拥有省级高企研发中心。

在研新药项目数量及阶段方面，公司有多个在研项目，如FN原料药和AJ原料药的合成工艺研发分别处于小试和中试阶段，显示出公司在新药研发方面的积极布局。公司通过工艺优化，如对SN等中间体的工艺改进，提升了产品的质量和收率，降低了成本。公司掌握了多项核心技术，如磺化反应技术、氯化反应技术等，这些技术的应用不仅提高了产品质量，增强了市场竞争力。

专利技术应用方面，公司拥有多项专利，如磺化反应技术（ZL201310592844.5）和氯化反应技术（ZL201310391519.2），这些专利技术在生产中的应用显著提升了产品的质量和生产效率。

根据MordorIntelligence的报告，2020年全球原料药市场规模约为1,749.6亿美元，预计至2026年将达到2,458.8亿美元，2020-2026年预测年复合增长率为5.84%。海昇药业所处行业市场容量不断扩大，未来将持续保持增长趋势。

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