海航控股：2025年上半年实现营收330.83亿元

　　8月30日，海航控股(600221.SH)公布2025年半年报，公司经营业绩实现重大突破。报告显示，公司营业收入为330.83亿元，同比上升4.22%，归母净利润为0.57亿元，实现扭亏为盈，这是辽宁方大集团重整以来首次实现半年盈利，也是国内四大航司中率先实现盈利的航企。

　　值得注意的是，国内四大航司——中国国航、南方航空、中国东航、海南航空均已发布2025年上半年业绩报告，前三家均显示出扣非净利润亏损收窄的态势，而海航控股上半年则同比扭亏为盈。

　 国际航线收入增长68.68%，成为业绩核心引擎

　　2025年上半年，民航业高质量发展成果显著。全行业完成运输总周转量783.5亿吨公里、旅客运输量3.7亿人次、货邮运输量478.4万吨，同比分别增长11.4%、6%和14.6%，运输规模创下新高。国际业务增长迅猛，上半年国际客运航线净增123条，国际旅客运输量同比大幅增长28.5%。

　　海航控股精准把握国际航线复苏机遇，2025年上半年，新开辟12条国际航线，覆盖亚洲、欧洲和大洋洲等关键区域。据了解，公司计划到年底前使国际航班数量较2019年增长30%，布局成效立竿见影。2025年上半年，海航控股实现收入客公里(RPK)64480.17百万公里，较去年同期增长12.05%，其中，国际航线收入客公里(RPK)显著增长，同比增幅高达68.68%;国际航线载客量达194.15万人次，同比大增67.62%。在运力投放方面，ASK总量达77921.27百万公里，同比增长11.72%，其中国际航线ASK(可用座公里数)同比增长60.09%。

　 国内网络优化提质，巩固核心市场地位

　　国内航线方面，海航控股持续优化网络结构与质量。据悉，2025年夏秋航季，国内时刻总量占行业的比重为9%，绝对规模同比2019年夏秋航季增长6%。2025 年夏秋航季公司一线-三线城市互飞航线占计划航班总量的比例为79.34%，同比2024年夏秋航季增长1.54%。海航控股在多个核心枢纽机场保持领先地位，海口时刻量位居行业首位，在郑州、长沙、乌鲁木齐市占率行业第二，昆明、西安、深圳市占率行业第三，广州、成都、北京市占率行业第四。同时，公司前十大航线多涉首都机场，在首都机场的时刻占比仅次于国航。

　　精细化管理深化，成本效率持续优化

　　中泰证券分析，借鉴于辽宁方大集团的精细化管理理念，公司通过优化运力分配、提升运营效率等措施，海航控股国际航线时刻量已恢复至2019年夏秋航季的62%，有较大提升空间，配合经营改善显著，未来盈利可期。旗下航司海南航空，通过下发专项整治方案以及梳理各单位、各业务体系的 “跑冒滴漏” 问题清单，2025年1-7月的降本创效管控点就有951项，累计成效25.79亿元。

　　6月，中国民航局召开电视电话会，部署整治民航领域“内卷式”竞争。此前，2025年全国民航年中工作会提出，下半年要加快构建统一大市场，综合整治内卷，推动民航市场健康发展。机构分析人士指出，鉴于中国民航局近期多次部署整治行业“内卷式”竞争，推动行业健康发展，亦为公司效益提升创造了更有利的外部环境。

　 跻身“全球最佳航空公司TOP10”，服务创新引领体验升级

　　辽宁方大集团入主第四年，海航控股旗舰航司海南航空再次闯入2025全球最佳航空公司榜单，第十四次蝉联“SKYTRAX五星航空”，并跻身“全球最佳航空公司TOP10”位列第十，同时揽获“中国最佳航空公司”“中国最佳航空员工服务”“全球最佳商务舱舒适用品”等多项殊荣。SKYTRAX官网显示，在其24年的评审历程中，全球仅有11家航司获“五星航空”称号，而海南航空是内地唯一获此殊荣的航司。

　　海南航空持续推进客舱硬件升级，提升旅客出行体验。公司对16架飞机的经济舱座椅进行改造，提升舒适度与空间利用率;同时，在30条热门航线推出“超级经济舱”服务，提供更宽敞腿部空间、更舒适座椅及更优质机上服务，全方位升级飞行体验。

　　作为五星航司，海南航空的成功堪称“服务创新”的典范。海南航空是内地首家推出机上香氛服务以及首家在航班经济舱推出现烤面包服务的航司，同时，海南航空率先推出“宠物客舱运输”“一人两宠”服务，首创“宠物客舱关爱”及“宠物占座”服务，满足宠物主人需求，提升旅客体验与品牌竞争力。自2018年以来，该服务覆盖全国30个核心枢纽机场，服务超1.5万只宠物，成为宠物家庭出行首选，成功引领国内航空服务新潮流。

　　自贸港封关在即，多维红利释放增长潜能

　　2025年7月23日，国家发改委在国新办发布会宣布，海南全岛将于2025年12月18日开始封关运作。海航控股作为海南自贸港的本土主基地航司，这将成为驱动公司未来持续增长的关键引擎。

　　封关运作后，海航控股可享受多项税收优惠政策，包括15%的企业所得税及个人所得税，将有效降低财务成本并吸引高端紧缺人才;更关键的是，飞机购置零关税、部分航材零关税，并最大化实现保税航油政策的全面落地，将大幅降低核心运营成本。据统计，2024年公司燃油成本占总成本的34.09%，略高于国航。海航控股的航油座公里成本为0.139元已显著低于国航的0.151元、东航的0.153元和南航的0.154元，显示出公司在成本控制端的优势。对自贸港政策特别是税收优惠的深化利用，将进一步增厚利润。

　　与此同时，借助海南自贸港建设带来的商务与旅游需求激增，海航控股正积极拓展航线网络，全力构建“国内快线+国际中转”的复合型航线网络，新开辟并恢复多条国际和地区航线，加密优势航线，并推出“自贸港快线”产品，塑造自贸港航空商旅品牌。公司在海口、三亚的航班时刻份额位居第一，有望充分承接并转化这一增量需求，提升盈利空间。

　　此外，海航控股旗下海航技术在一站式飞机维修产业基地内新建了复合材料工艺中心，有效提升了海南自贸港一站式航空维修服务的综合保障能力。同时，公司控股的吉耐斯作为内地唯一获得GE最高授权的波音787 GEnx-1B发动机维修企业，享有海南自贸港的航材保税等优惠政策，未来产能扩张将成为新的盈利增长点。

　　中泰证券研报指出，从公司层面看，2025年上半年扭亏为盈，公司有望开启新一轮盈利周期，叠加精细化管理下座公里成本的下降、海南自贸港政策红利以及未来资产注入可能，公司业绩将持续改善。从行业层面看，客座率维持高位，供需格局持续改善，油价成本维持相对低位，以及“反内卷”政策背景下带来的票价弹性，都将为公司盈利能力的逐步释放提供广阔空间。海航控股正乘自贸港东风，步入高质量发展的新阶段。

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