花园生物2025年中报营收净利双增长，全产业链优势凸显， “双轨制”布局加速高质量发展

近期，花园生物（300401）发布2025年中报，公司实现营业收入6.35亿元，同比增长5.86%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长13.67%。

业绩稳健增长，成本管控成效显著

随着2024年下半年维生素价格的上涨，维生素行业新增产能陆续投产，产品逐渐进入市场，叠加巴斯夫路德维希港工厂逐步恢复生产的因素，2025年上半年维生素市场整体价格有所下降，各类维生素产品跌幅不等。在外部严峻经济形势下，花园生物有效整合资源，充分理解产品定位，降低企业成本，确保利润增长。

花园生物目前主要从事维生素D3上下游系列产品、维生素A系列产品的研发、生产和销售。目前公司已基本完成了维生素D3全产业链的布局，成为全球唯一的维生素D3全产业链生产企业。公司构建了覆盖羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基VD3及活性维生素D3药物的完整产业链，且上游自产NF级胆固醇，下游延伸至医药保健品领域，形成独特的垂直整合优势，增强了抗风险能力和成本控制力。

上半年，花园生物致力于生产、销售、研发、新项目建设等几方面创新与突破。半年来，公司在生产上整体平稳，产品收率提升明显，节能降耗效果显著；在销售上优化市场布局，各项经营指标稳步上升；在研发上加大投入力度，加速技术创新和产品升级；在新项目建设上加快步伐，生物素、VB6陆续试车投产。

全球唯一D3全产业链布局，构筑核心竞争优势

公司是国内乃至全球提供维生素D3上下游系列产品种类最多的生产厂商，也是可同时生产原材料NF级胆固醇及维生素D3系列产品的生产厂商，目前公司四大类产品羊毛脂胆固醇、VD3、25-羟基VD3、精制羊毛脂的产能规模全球领先。

公司现有三大核心生产工艺：维生素D3生产工艺、NF级胆固醇生产工艺、25-羟基维生素D3生产工艺，分别荣获国家科技进步奖二等奖、国家技术发明奖二等奖、中石化联合会技术发明一等奖等，均处于国际领先水平。公司建立了浙江省维生素类食品药品重点企业研究院、国家示范院士专家工作站、国家级博士后工作站。通过持续研发投入，提升研发实力及工艺技术水平，确立了公司在行业内领先的生产工艺技术优势。

花园生物坚定不移推动‘一纵一横’战略，坚定不移推动‘三个创新’，坚定不移推动化学合成、生物合成‘双布局’发展，将花园生物公司建设成具有更强核心竞争力的大型高科技企业。

坚定“一纵一横”战略，研发创新持续赋能

花园药业专注于心血管、神经系统等慢性疾病领域高技术壁垒制剂产品的研发、生产和销售。医药行业具有较强的刚性需求，是典型的弱周期行业。在仿制药质量和疗效一致性评价、带量采购、国家医保谈判等医改政策的影响下，仿制药市场竞争格局不断进行重构，倒逼更多的仿制药企业从低端向高端仿制转型。

花园药业顺应国家医改政策和行业发展趋势，从临床供应短缺、专利即将到期和国家鼓励开发的药品等进行筛选，选定具有市场前景和开发价值的产品进行研发。近几年花园药业有10个产品取得药品注册证书（视同通过一致性评价）或补充申请批准通知书，分别为缬沙坦氨氯地平片（I）、多索茶碱注射液、左氧氟沙星片、硫辛酸注射液、草酸艾司西酞普兰片、奥美拉唑碳酸氢钠胶囊、多巴丝肼片、氨氯地平阿托伐他汀钙片、罗红霉素片、阿仑膦酸钠片，其中6个产品中选国家或地方集采，如缬沙坦氨氯地平片、硫辛酸注射液等，显著提升了市场覆盖率和品牌影响力。

公司历来重视研发投入，围绕“一纵一横”“化学合成与生物合成”双布局发展战略持续进行研发。目前公司在东阳、金华、杭州建有三个研发中心，分别面向天然产物生物合成分离、产业化研究及化工自动化、前沿药物小试等研发，不断开发新产品、新工艺，丰富公司产品线，对现有产品线工艺不断优化，提高生产效率，进一步提高公司的核心竞争力。花园药业建有一个研发中心，紧紧围绕“生产一代、研发一代、储备一代”的战略目标，稳步推进新产品研发工作，强化了技术领先性和产品迭代能力，提升了行业进入门槛。报告期内，在审评品种7个，在研品种5个。从普通仿制药逐渐转向有高技术壁垒制剂为主的高端仿制药。

报告期内研发投入为4,646.48万元，公司强调产品收率提升及节能降耗效果显著。

牵头国家重点研发项目，生物合成战略全面启动

今年4月，由四川大学牵头，南京工业大学、江南大学、四川大学以及花园生物作为课题承担单位的国家重点研发计划“合成生物学”专项“维生素的高效异源合成”（编号：2024YFA0917900）项目启动暨实施方案论证会召开。本次会议的召开标志着“维生素的高效异源合成”项目正式进入全面实施阶段。花园生物作为本次项目课题四的承担单位，将以此为契机，深耕维生素的生物合成领域，与项目团队协同创新，力争在维生素生物合成领域取得突破性进展，为我国生物制造产业发展贡献力量。同时花园生物坚定不移推动化学合成、生物合成“双轨制”发展，将花园生物公司建设成具有更强核心竞争力的高科技企业。

市场分析认为，目前，公司可转债募投项目及新建项目将逐步释放产能，维生素B6、生物素等新产品的投产将丰富公司产品线，提高市场竞争力。年产6000吨维生素A粉项目的生产也将为公司带来新的收入增长点。新产能的释放将有助于公司扩大市场份额，提升盈利能力。

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