低于预期，美国3月PPI同比涨4%！贝森特：降息应“观望”

美国3月生产者价格指数（PPI）全线低于市场预期，短期通胀担忧有所缓解。

美国劳工部周二公布的数据显示，美国3月PPI同比增长4%，低于预期的4.6%，前值为增长3.4%；环比增长0.5%，预期为增长1.1%，前值由增长0.7%修正为增长0.5%。

剔除食品和能源后，3月核心PPI同比增长3.8%，低于预期的4.1%，前值由增长3.9%修正为增长3.8%；环比增长0.1%，预期为增长0.5%，前值由增长0.5%修正为增长0.3%。

能源是PPI上涨的主​要推手

分项来看，最终需求商品价格环比上涨1.6%，为2023年8月以来最大单月涨幅，主要由能源价格跳升8.5%驱动。

其中，汽油价格指数飙升15.7%，约占PPI涨幅的一半。仅柴油价格一项就暴涨42%，航空燃油价格上涨30.7%。

这与近期美国与伊朗冲突导致国际油价一度冲破100美元/桶直接相关。

然而，最终需求服务价格意外持平（前值+0.3%），贸易服务利润率下滑0.3%，运输仓储服务虽涨1.3%，但未能抵消零售商和批发商对成本的吸收效应。

食品价格则环比微降0.3%，进一步拖累整体读数，而上个月则飙升了2.4%。

此前推高生产者价格的资产管理成本当月上涨1%，同比上涨10.8%。

市场对该报告反应平淡，股市期货开盘小幅上涨，国债收益率变化不大。

市场押注美联储2026年全年将维持利率不变

与上周公布的3月CPI（环比+0.9%、同比+3.3%）相比，PPI的“低预期”表现释放出积极信号：上游通胀压力虽因地缘因素有所反弹，但传导至中下游的幅度明显窄于市场担忧。

自停火消息宣布以来，能源价格已有所回落。美国轻质低硫原油价格过去一周下跌近15%，但年初至今仍上涨近70%。

美联储官员对战争的影响表达了一定程度的谨慎，但普遍认为今年通胀将继续放缓，并逐步回到央行2%的目标水平。

市场普遍预期美联储将在今年内维持利率不变，预计到12月份降息的可能性约为四分之一。

美联储古尔斯比表示，存在利率可能上调的情况，也存在维持利率不变或下调的情况。这种情况持续得越久，且如果通胀居高不下，那么降息时间可能推迟到2026年之后。

美国财政部长贝森特周一在华盛顿特区举行的Semafor世界经济论坛上表示，在伊朗战争期间，美联储在决定是否降息前应该“观望”。

这与美国总统特朗普阵营此前坚持要求降息的立场形成了鲜明的对比。这表明随着美伊战争推高油价，白宫眼下似乎在经济政策方面与美联储短暂保持一致。

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