英伟达获批对华出口H200芯片，国产芯片、算力股急跌，是利好还是利空？

5月14日下午，受高位调整压力和海外算力芯片松绑影响，国产芯片、算力股大幅承压。截至收盘，聚焦国产替代的半导体设备ETF招商（561980）收跌3.21%，聚焦AI算力+应用的云计算ETF招商（159890）收跌3.53%。

消息面上，据路透社、彭博社等外媒披露，在最新的会谈中，美国已正式批准约10家中国企业获得英伟达H200人工智能芯片的采购许可，阿里巴巴、腾讯、字节跳动、京东等知名科技企业，以及联想、富士康等分销商或均在获批之列。

据悉，作为英伟达仅次于Blackwell系列的次顶级AI芯片，H200搭载HBM3e内存，带宽高达4.8TB/s、容量达141GB，性能约为此前减配版H20芯片的近六倍，能够大幅提升AI模型的处理效率与运算速度，在生成式AI、大语言模型推理及高性能计算等场景中具备显著优势。

【H200松绑，对国产算力芯片是利好还是利空？】

2018年以来，海外对国产半导体、算力芯片限制逐步升级，在国产替代浪潮下，国内目前已形成华为昇腾、海光、寒武纪等多强并立的格局。

因此，本次H200获批销售可能会在短期形成对国内企业的竞争压力，但考虑到每家获批企业的采购上限设定为7.5万颗，无法满足AI推理与Agent爆发新增的高端国产算力需求，这种“鲶鱼效应”或会刺激本土企业加大研发投入、实现与英伟达等国际巨头共存的格局。

根据中原证券，截至2025年年底，我国AI芯片国产化比率已经从上半年的35%提升到了46%，提升趋势明显。国产AI芯片厂商2025年业务景气度持续提升，2026年国产AI芯片有望开启向海外市场的拓展。

尤其是近期DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先，并且适配华为昇腾超节点全系列产品，寒武纪、摩尔线程、沐曦、天数智芯等国产芯片厂商也宣布支持DeepSeek-V4新模型。由此标志着国产算力生态走向成熟，正在加速构筑中国AI产业的自主底座。

业绩数据显示，国产CPU“双雄”海光信息一季度归母净利润6.87亿元，同比增长35.82%；寒武纪一季度归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%，整体表现亮眼。中微公司在昨日举办的一季度业绩说明会上也表示，公司有望在五年左右覆盖60%以上的集成电路高端关键设备、70%以上的先进封装设备。

资料显示，半导体设备ETF招商（561980）跟踪中证半导，是目前A股少有的同时100%覆盖设备、材料、设计、制造四大芯片核心产业链的指数，其中上游设备+材料含量约为80%，同时寒武纪、海光信息合计占比16%，对设备、材料、CPU均有覆盖，能够同时受益于自主可控、算力爆发与存储扩产。

由于紧密聚焦这些AI产业爆发的核心受益品种，该指数高弹性特征突出，2020年至今累计上涨363%，大幅领先科创芯片、半导体材料设备等主流可比半导体主题指数。指数成份股中“国家大基金”含量高达61%，对大基金一、二、三期分别重点投资的领域全面覆盖，在新五年科技自立规划下成长空间广阔。场外投资者可借道联接A（020464）或联接C（020465）进行布局。

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