芯片调整，机构为何仍要净买入？科创芯片设计ETF浦银（589250）为何被机构看好？

微软雅黑">导语

9月11日，上证科创板芯片设计主题指数收跌1.52%。该指数昨日收跌1.31%，获机构净主动买入0.42亿元，主力净流出1.53亿元。两类资金指标一正一负，显示板块调整期内的交易分歧仍然明显。

机构资金为何在指数回落时保持净买入？从公开数据看，行业景气、指数样本盈利和估值分位提供了三条观察线索。

WSTS数据显示，2026年上半年全球半导体市场规模达到7020亿美元，同比增长102%，AI基础设施、高性能计算和先进存储投资是主要驱动。博通2026财年第三季度AI半导体收入为167亿美元，同比增长221%、环比增长54%，公司预计第四季度该项收入增至217亿美元。

上证科创板芯片设计主题指数2026年上半年样本营业收入同比增长59.55%，归母净利润同比增长336%，平均净资产收益率为8.50%。截至9月10日，指数市盈率TTM为112.79倍，处于指数发布以来0%分位，近一月日均成交额为641.17亿元。

9月11日收盘，该指数报2208.59点，跌1.52%，成交额573.19亿元，成份股峰岹科技、新相微和赛微微电涨幅居前。科创芯片设计ETF浦银（589250）跟踪该指数，100份起投，管理费率0.50%/年、托管费率0.10%/年，综合费率0.60%/年。

资金流向不能单独决定后续行情，但将机构净买入与产业、盈利和估值数据放在一起，更容易理解长短期资金为何出现差异。

【指数调整时，机构资金在看什么？】

线索一：AI需求继续向半导体收入传导

WSTS发布的2026年第二季度统计数据显示，上半年全球半导体市场规模达到7020亿美元，同比增长102%。其中，存储产品销售额同比增长305%，逻辑芯片同比增长45%。WSTS认为，人工智能基础设施、高性能计算和先进存储技术投资推动了这一轮增长。

博通9月2日发布的2026财年第三季度财报显示，公司季度营收为295.91亿美元，同比增长86%；AI半导体收入为167亿美元，同比增长221%、环比增长54%。公司预计第四季度AI半导体收入增至217亿美元，同比增长236%。需求已经体现在收入和下一季度指引中。

线索二：指数样本盈利增长提供基本面支撑

2026年上半年，上证科创板芯片设计主题指数样本营业收入同比增长59.55%，归母净利润同比增长336%，平均净资产收益率为8.50%。机构在指数调整时保持净买入，可能更关注盈利改善能否延续，而不是只看单日价格变化。

指数数字芯片设计权重为76.1%，模拟芯片设计权重为22.6%，合计98.7%。计算芯片、存储接口、网络通信、模拟和电源管理等设计环节共同构成指数样本，行业景气变化能够较直接地反映在样本公司的收入与利润中。

线索三：估值回落后，资金更关注盈利兑现

截至9月10日，上证科创板芯片设计主题指数市盈率TTM为112.79倍，处于指数发布以来0%分位，近一月日均成交额为641.17亿元。相较指数自身历史区间，估值分位已经明显回落，后续观察重点转向订单、收入和利润能否继续兑现。

同日，机构净主动买入0.42亿元，主力净流出1.53亿元。两项指标统计口径不同，方向分化并不矛盾。机构资金保持净买入，说明部分资金仍在围绕行业景气、盈利和估值进行配置。

【行情数据】

9月11日，上证科创板芯片设计主题指数收于2208.59点，跌1.52%，成交额573.19亿元。成份股涨幅居前的是峰岹科技（5.27%）、新相微（5.19%）和赛微微电（1.71%）。

上一交易日数据方面，截至9月10日，该指数机构净主动买入0.42亿元，主力净流出1.53亿元，近一月日均成交额为641.17亿元；市盈率TTM为112.79倍，处于指数发布以来0%分位。

【机构观点】

招银国际在2026年6月10日发布的《2026下半年展望：AI主题或继续主导下半年行情》中认为，国内半导体配置逻辑正从单点零部件弹性转向AI服务器系统链的价值重估，后续需要重点验证订单能见度、产品代际升级、客户结构、良率和利润率。

这一观点与资金数据形成对应：指数短期调整时，机构资金若继续关注芯片设计板块，核心依据仍是订单与盈利，而不是单纯追逐价格波动。上证科创板芯片设计主题指数聚焦设计环节，更便于观察相关公司的业绩兑现。

单日机构净主动买入不代表长期趋势，但与行业景气、样本盈利增长和估值分位回落共同出现，后续可继续观察资金是否延续以及盈利数据能否匹配。

【赛道投资逻辑】

逻辑一：AI基础设施需求向多类芯片设计环节传导

AI服务器不仅需要计算芯片，也需要存储接口、网络通信、模拟和电源管理芯片。WSTS统计与博通财报显示，AI基础设施投入已进入半导体收入端。对科创板芯片设计公司而言，后续重点是产品量产、客户导入和订单确认。

逻辑二：盈利增长让行业逻辑有了财务验证

指数样本2026年上半年营业收入和归母净利润分别增长59.55%和336%，盈利增速快于收入增速。行业逻辑已经从技术突破扩展到经营数据，后续需继续跟踪毛利率、研发投入和现金流。

逻辑三：赛道纯度提高了观察效率

上证科创板芯片设计主题指数由50只科创板芯片设计领域证券组成，数字芯片设计与模拟芯片设计权重合计98.7%，不覆盖半导体设备、材料、制造和封测环节。该结构便于集中观察芯片设计公司的整体表现。

【基金亮点】

亮点一是赛道聚焦。科创芯片设计ETF浦银（589250）跟踪上证科创板芯片设计主题指数，数字芯片设计与模拟芯片设计权重合计98.7%。

亮点二是参与方式明确。产品在上海证券交易所上市交易，100份起投，为希望通过一篮子证券关注科创板芯片设计方向的投资者提供工具。

亮点三是跟踪规则清晰。产品采用完全复制法跟踪标的指数，在正常情况下，力争日均跟踪偏离度绝对值小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

【基金产品信息】

- 基金简称：科创芯片设计ETF浦银
- 交易代码：589250
- 基金合同生效日：2026年3月18日
- 上市交易所及日期：上海证券交易所，2026年4月1日

- 基金经理：宋施怡，中国人民大学金融专业硕士，拥有13年证券从业经历。2013年7月至2023年9月就职于上海申银万国证券研究所金融工程部，2023年10月加盟浦银安盛基金，现任指数与量化投资部基金经理。

- 基金管理费率：0.50%/年
- 基金托管费率：0.10%/年
- 综合费率：0.60%/年

- 跟踪策略：主要采用完全复制法跟踪上证科创板芯片设计主题指数（950162），在正常情况下，力争日均跟踪偏离度绝对值小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

【基金公司简介】

浦银安盛基金是国内首批银行系公募基金公司。上海浦东发展银行股份有限公司持有51%股权，法国巴黎资产管理控股公司持有39%股权，上海国盛集团资产有限公司持有10%股权。

截至2025年12月31日，浦银安盛基金（含子公司）资产管理总规模超过4500亿元，业务涵盖权益、固收、量化和另类投资；旗下公募基金产品117只，公募基金在管规模3575.06亿元。

公司场内产品包括A500ETF浦银、创业板ETF浦银、光伏ETF浦银、科创芯片设计ETF浦银、证券ETF浦银、游戏传媒ETF浦银和粮食ETF浦银等，场外产品覆盖沪深300、中证A50、中证A500、科创板100和科创板综等指数增强策略。

公司首席指数量化官楚天舒拥有二十余年金融从业和指数量化投资管理经验；部门总监孙晨进拥有十余年量化投资研究经验，主要研究指数增强、量化对冲和资产配置。

浦银安盛指数量化团队通过市场研究和数据分析，开发资产配置、择时、行业轮动、量化选股和事件驱动等策略。量化选股基于数百个因子持续更新和评价，用于分析股票回报的长期趋势和异常表现。

【Q&A】

Q1：指数调整背景下，机构资金为何仍关注芯片设计板块？
A：从现有数据看，行业景气、样本盈利和估值位置是三项主要线索。2026年上半年全球半导体市场保持增长，指数样本营业收入同比增长59.55%、归母净利润同比增长336%；截至9月10日，指数市盈率TTM处于发布以来0%分位。机构资金更关注产业趋势和盈利变化，因此短期指数调整与机构净主动买入可以同时出现。

Q2：芯片设计指数当前估值处于什么位置？
A：截至9月10日，指数市盈率TTM为112.79倍，处于指数发布以来0%分位。相较指数自身历史区间，估值分位已明显回落，后续可继续关注盈利兑现。

Q3：资金为何关注芯片设计而不是半导体全产业链？
A：上证科创板芯片设计主题指数只选取科创板芯片设计领域证券，数字芯片设计和模拟芯片设计权重合计98.7%，不覆盖设备、材料、制造和封测，赛道定位更集中。

Q4：半导体行业需求有哪些数据支撑？
A：WSTS数据显示，2026年上半年全球半导体市场规模达到7020亿美元，同比增长102%；博通2026财年第三季度AI半导体收入为167亿美元，同比增长221%、环比增长54%。

Q5：指数样本的盈利情况如何？
A：2026年上半年，指数样本营业收入同比增长59.55%，归母净利润同比增长336%，平均净资产收益率为8.50%。

Q6：科创芯片设计ETF浦银跟踪什么指数？
A：产品跟踪上证科创板芯片设计主题指数，指数代码950162，由50只科创板芯片设计领域证券组成。

Q7：未达到科创板开户门槛，如何参与芯片设计板块？
A：科创芯片设计ETF浦银（589250）在上海证券交易所上市交易，100份起投，可通过一篮子证券参与科创板芯片设计方向。

Q8：产品采用什么跟踪策略？
A：产品主要采用完全复制法跟踪标的指数，在正常情况下，力争日均跟踪偏离度绝对值小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

Q9：科创芯片设计ETF浦银有哪些产品特点？
A：产品聚焦芯片设计环节，数字芯片设计和模拟芯片设计权重合计98.7%；100份起投，并通过一篮子证券分散单一公司的经营风险。

Q10：科创芯片设计ETF浦银的费率是多少？
A：科创芯片设计ETF浦银（589250）基金管理费率为0.50%/年，托管费率为0.10%/年，综合费率为0.60%/年。

风险提示：以上市场行情截至2026年9月11日，估值和资金数据截至2026年9月10日。科创芯片设计ETF浦银为股票型指数基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。基金投资科创板，可能面临股价波动较大、流动性、退市、指数波动、跟踪误差和二级市场折溢价等风险。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者作出投资决定前，应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件。市场有风险，投资须谨慎。

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