拓山重工收购能源领域“小巨人” 卡位油气装备、军工装备等黄金赛道

　　近日，安徽拓山重工股份有限公司(001226.SZ，下称 “拓山重工”)发布公告称，拟以 2.193 亿元现金收购河南新开源石化管道有限公司(下称 “新开源”)51% 股权。此次收购是拓山重工在石油化工、海洋工程及船舶领域的重要战略布局，通过切入抗硫抗氢特种管件及钛合金产品赛道，不仅将丰富公司的产品矩阵，更有望借助标的公司的技术优势和客户资源，实现业务协同发展，降低行业周期依赖，为公司打造新的利润增长点。作为深耕工程机械及金属制品领域的专精特新企业，拓山重工此次跨界布局高端石化装备领域，无疑为其长远发展注入了新的动能。

　　钛合金产品契合行业趋势 市场需求持续攀升

　　近年来，随着国内油气勘探开发向深井、深海及高腐蚀环境延伸，钛合金等高端管材的市场需求持续攀升。新开源在钛合金产品领域的技术突破，与行业发展趋势高度契合，其钛合金新产品在强度、抗腐蚀性、轻量化等方面较传统材质产品实现明显提升，具备替代传统产品的能力，这也为其未来业绩增长打开了空间。

　　新开源行业地位突出 产品布局高端多元

　　新开源作为国内抗硫抗氢特种材质管件行业的核心企业，其行业地位和经营实力是拓山重工此次收购的核心价值所在。新开源多次参与制定多项国家标准，深耕石油、天然气行业多年，是中石油、中石化、中海油、国家管网等大型央企的长期供应商，稳定的优质客户资源为其业绩增长提供了坚实支撑。在产品布局上，新开源形成了抗硫抗氢特种材质管件和钛合金产品两大核心板块，其中钛合金油管、工艺管线等产品可应用于深井、深海油气开采，而钛合金船用管路、换热器管束等产品则覆盖船舶、核电等多个领域，更有军工领域的大口径无缝管材处于在研阶段，产品结构的多元化和高端化特征显著。

　　多元布局分散风险 有效降低行业周期依赖

　　此次收购对拓山重工的业务发展形成多重正面影响，首当其冲的是实现了公司业务的多元化布局，有效降低行业周期波动带来的业绩风险。拓山重工所属工程机械及金属制品行业，受宏观经济、基础设施建设等因素影响，行业周期性特征较为明显;而新开源所处的石油化工装备领域，需求与油气勘探开发投资高度相关，与工程机械行业形成一定的周期互补性。通过收购新开源，拓山重工将业务触角延伸至石油化工、海洋工程等领域，实现 “工程机械 + 石化装备” 的双赛道布局，有效分散经营风险，提升公司整体抗周期能力。随着公司的研发与实验，公司产品将在舰船、军工领域得以广泛应用，更能提升公司整体实力。

　　技术制造高度契合 协同效应释放发展动能

　　双方在技术和生产制造方面的协同效应显著，有望实现资源整合与能力互补。拓山重工作为国内工程机械企业，拥有较强的精密加工制造能力和精细化管理能力;而新开源在抗硫抗氢特种材质管件、钛合金产品的研发设计方面具备核心技术优势，双方在新材料研发、零部件加工制造等方面的能力高度契合。收购完成后，拓山重工可借助自身的制造优势和管理经验，进一步提升新开源的生产效率和产品质量，而新开源的技术成果也可反哺拓山重工的产品升级，实现技术共享和协同创新，提升公司整体的核心竞争力。

　　业绩承诺提供保障 钛合金业务成增长新引擎

　　新开源稳定的盈利能力和业绩承诺，将为拓山重工带来持续的业绩增量。根据协议，交易对方承诺新开源 2025 年、2026 年、2027 年累计净利润不低于
9000 万元，按照 51% 的持股比例计算，拓山重工未来三年可获得的合并净利润不低于 4590 万元，折合年均 1530 万元，将对公司业绩形成稳定贡献。同时，交易对方还承诺新开源 2026 年度钛合金业务营业收入不低于 3000 万元，这一业绩承诺不仅为钛合金业务的发展设定了明确目标，也体现了拓山重工对该领域市场前景的信心。随着钛合金产品在油气开采、军工、海洋工程等领域的应用不断拓展，新开源的钛合金业务有望成为业绩增长的新引擎，为拓山重工带来额外的业绩增量。

　　行业红利持续释放 高端装备国产化迎机遇

　　从行业发展趋势来看，国内能源保供力度持续加大，石油天然气勘探开发投资保持稳定增长，为石化装备行业带来了广阔的市场空间;同时，高端装备国产化替代进程加快，为具备核心技术的本土企业提供了发展机遇。新开源作为国内抗硫抗氢特种管件行业的核心企业，在技术和客户方面具备显著优势，有望充分受益于行业发展红利。拓山重工此次收购新开源，精准卡位高端石化管件赛道，不仅实现了业务的多元化布局，更借助标的公司的技术和资源优势，打开了新的成长空间。

　　双赛道格局成型 拓山重工成长边界再拓宽

　　此次收购是拓山重工实施战略转型和多元化发展的重要举措，标志着公司正式进军石油化工装备领域。未来，随着收购的落地和双方整合的推进，拓山重工有望借助新开源的技术、产品和客户资源，实现业务协同发展，提升公司的综合竞争力和盈利水平;同时，依托拓山重工的制造优势和管理经验，新开源也有望进一步扩大生产规模，提升市场份额，实现双方的互利共赢。在 “双赛道” 发展格局下，拓山重工的成长边界被不断拓宽，未来发展值得期待。

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