中国天楹绿色能源产业布局持续完善，固废绿电、绿色氢能协调推进

近日，中国天楹（000035.SZ）披露2025年年报。公司2025年实现营业收入52.83亿元，归母净利润2.84亿元，同比增长1.42%，基本每股收益0.12元/股，与去年持平。截至报告期末，公司总资产规模达320.84亿元，归母净资产为108.93亿元。

2026年一季度，公司实现营业收入11.62亿元，同比减少5.20%；归母净利润1.11亿元，同比增长5.25%。

中国天楹从事固废绿电、绿色氢能业务，公司正加速向绿色能源综合服务商转型。

2025年，公司有效应对消化各项资产减值损失，整体经营保持稳健，盈利韧性强劲，归母净利润同比实现稳中有升；扣非归母净利润同比增长24%，体现核心主营业务盈利能力稳步提升，盈利结构持续优化。

公司核心压舱石业务发展稳健，供电及垃圾处理服务板块营收保持稳步增长，核心业务盈利优势稳固，毛利率维持高位水平，达到47.7%；城市环境服务板块运营质效持续提升，毛利率稳中有升，提升至24.9%。

业务结构方面，受国内生活垃圾焚烧电厂项目集中投产运营影响，建造收入阶段性回落；依托海外战略布局深化，海外多个垃圾焚烧新建项目已全面启动建设，后续将持续带动建造业务规模扩容，为公司中长期营收增长注入强劲动力。

2026年一季度，受市场环境及业务结构调整影响，当期营收略有下滑，但整体毛利率显著提升3个百分点，核心业务盈利能力强劲；特别是河内垃圾焚烧项目收入大幅增长，毛利率持续保持高位。扣非归母净利润增加35.53%，主业盈利质量持续改善。

中国天楹受益于全球绿色电力转型红利，海外市场持续扩容，氢能全产业链加速构建。

海外业务方面，公司在多个市场取得突破性进展。

越南河内朔山垃圾焚烧发电项目自2023年初投运以来，始终保持安全、稳定、高效运行，已成为“一带一路”上的绿色标杆工程，也是中越环保合作领域友好合作的典范。2025年8月，项目顺利完成装机扩容COD验收，总装机容量由75MW提升至90MW。近期河内项目二期扩建获越南河内批准，新增处理规模1600吨/天，扩建后项目总处理能力提升至5600吨/天。

公司越南富寿项目一期、新加坡大士项目建设已进入收尾阶段，即将转入试运营。

欧洲方面，2025年公司以核心设备供应商身份中标苏伊士集团旗下法国图卢兹米拉利尔区垃圾焚烧发电项目，合同总额达5600万欧元。

在固废绿电业务稳健发展的同时，公司将绿色氢能业务提升至更为核心的战略位置，打造未来业绩增长新引擎。

2025年，中国天楹吉林辽源、黑龙江安达两大绿色氢能一体化标杆项目高效推进。

辽源项目一期已全面进入施工安装阶段，中央集控室基本建成，设备厂房电气设备全部到位，98台风机计划2026年6月底完成安装，该项目计划2026年三季度末调试出产品。安达项目一期化工部分地下施工已完成，厂房进入上部结构施工阶段，风电部分同步推进，整体进度有序可控。

当前，全球加速能源转型，固废绿电与绿色氢能前景广阔。

据智研咨询，2025年全球垃圾焚烧发电装机容量达到4814万千瓦，同比增长14.6%，2025年中国垃圾焚烧发电装机容量达到3332万千瓦，同比增长21.69%；垃圾焚烧发电量为1765亿千瓦时，同比增长21.49%。

氢能方面，“绿色燃料”2026年首次被写入政府工作报告，成为“十五五”时期国家要培育的新增长点。主要指的是绿色氢能、绿色甲醇、绿色氨和可持续航空燃料等。中电联预计，到2030年，我国绿氢需求每年约为240到430万吨，“绿氨+绿甲醇”年产量将超过5000万吨，全产业链产值将突破1万亿元。

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