光华股份：坐享涨价红利，受益于数据中心、人形机器人赛道

公司介绍：

光华股份（001333.SZ）专业从事粉末涂料用聚酯树脂产品研发、生产及销售。

聚酯树脂是粉末涂料不可或缺的关键原料，粉末涂料是一种环境友好型涂料，下游包括建材、一般工业、家电、家具、汽车、3C产品领域。

成长亮点：

1、短期看涨价。

IPDI的供给缺口，正催化聚酯树脂涨价潮。

2025年第一季度，全球IPDI巨头赢创突然宣布，产品供应遭遇了不可抗力因素的影响，只能停产。

IPDI占聚酯树脂成本约25%，一时间，聚酯树脂掀起涨价潮。

在枫林新材料20万吨产能爆炸导致的10-20万吨供需缺口下，光华作为行业龙二已率先提价1000元/吨。

从利润增厚角度来看，一方面，若后续聚酯树脂价格大幅上涨，预计涨价1万元/吨可增厚公司利润17亿元;另一方面，也有数据显示，聚酯树脂价格每上涨1000元/吨，光华股份净利润可增厚2-3亿元。

2、中期看产能。

据悉，光华股份占据聚酯树脂市场近20%份额。公司当前聚酯树脂现有产能存在不同统计口径，其一为17万吨，且处于满产运行状态；其二为21.9万吨，同样保持满产，稳定的产能释放为公司业绩奠定了坚实基础。

再看在建产能：

公司正积极推进年产15万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目，项目建成后，公司

聚酯树脂产能将实现大幅提升。若以现有17万吨产能计算，建成后总产能将达32万吨；若以21.9万吨产能计算，总产能将增至36.9万吨，公司的规模优势将进一步巩固，在市场竞争中的话语权也将得到增强。

3、长期看赛道。

光华股份产品凭借环保性(价格低于竞品5000元/吨)和定制化能力，深度绑定新能源汽车、AI数据中心、人形机器人等高增长赛道，单机柜/单机价值量达百元级别。

光华股份三个突出的成长看点：

AI数据中心建设：随着人工智能行业的快速发展，AI数据中心建设需求爆发式增长，对高端聚酯树脂的需求激增，且单机柜价值量达百元级别，为公司带来了新的市场增长点。

风电：风电行业需求同样呈现爆发式增长，对相关配套材料的需求也随之增加，光华股份的聚酯树脂产品在该领域具有一定的应用潜力。

人形机器人：人形机器人作为新兴产业，其发展也带动了对高端聚酯树脂的需求，光华股份凭借技术优势有望在该领域占据一席之地。

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