融发核电的11万股东赢麻了啊

上市二十多年、主营核电设备的融发核电（002366.SZ），股价常年波澜不惊，最近突然爆火。

5月23日以来，融发核电累计上涨超92%，一个多月成交额达到926.9亿，已超过去年全年成交额（451亿元）的两倍。目前公司总市值达到205亿元，创近5年新高。

为啥融发核电突然火了？

直接原因是近期可控核聚变、电力两大热门概念的爆炒。

5月底开始，A股“可控核聚变”火了。

可控核聚变的意义在于为人类提供了近乎无限的清洁能源解决方案。进入二季度，“可控核聚变”概念在A股被反复炒作。

消息面上，一段时间以来，利好频出：全球最大“人造太阳”完成其“电磁心脏”组件制造、我国BEST堆工程总装正式启动、特朗普签署行政命令推动核能核电发展……

融发核电跟“可控核聚变”有啥关系呢？

公司主要为核电、水电、风电、石化、冶金及国防等提供技术装备、部件、材料，其中用于核电站的“核电主管道”是融发核电的主要产品。

2023年11月29日，有投资者在互动平台提问：“如果核聚变商业化发电实现，对核电发展有何影响？对未来公司业务有无影响？”

融发核电表示：“核聚变技术的商业化应用是一个长期而复杂的过程，公司也积极关注其技术发展情况，并参与了前期国际热核聚变实验堆（ITER）项目我国承制部分的个别部件制造工作。”

值得注意的是，所谓“国际热核聚变实验堆”就是我们前面说的“人造太阳”，这是全球规模最大、影响最深远的国际科研合作项目之一，是当前可控核聚变领域最前沿、最重大的工程。

融发核电参与到“国际热核聚变实验堆”，公司的行业地位和技术实力不言而喻。从这点看，融发核电“可控核聚变”的概念较为正宗。

再看电力。

7月，电力股成为A股新的风口。7月1日以来，同花顺电力板块指数累计上涨7.95%。

据国家能源局消息，近日，我国多地出现持续高温，带动用电负荷快速增长。7月4日，全国用电负荷创出历史新高。

不过，值得注意的是，融发核电业绩颇为惨淡，目前估值泡沫已非常明显。

2019年到2024年，融发核电的“扣非归母净利润”连续6年亏损，一般而言，“扣非归母净利润”主要体现公司主营业务的盈利情况。

今年一季度，融发核电主业终于盈利，扣非归母净利润105.26亿元，归母净利润311.29亿元，很显然，作为一家上市公司，这样的利润水平仍非常低迷。

更令人担忧的是公司的现金流。2022年到2025年第一季度，公司经营现金流持续为负，说明公司不仅主业长期亏损，连回款都不佳，经营中实际到手的现金堪忧。

经过一轮爆炒，融发核电的估值已经明显过高。当前核电板块的整体市盈率是27.5倍，融发核电当前总市值205亿元，即年归母净利润要达到7.45亿元，才能匹配当前估值。对于主业长年亏损，今年一季度归母净利润才300多万的融发核电来说，实现这样盈利水平的可能性，可想而知。

此外，“可控核聚变”虽然可以给融发核电带来想象空间，但这样的“想象”也太遥远了。

“可控核聚变”商业化可能要二十多年后了。

2025年两会现场，全国政协委员、中核集团聚变领域首席科学家段旭如对记者表示，从目前核聚变技术的发展来看，估计2050年前后将实现聚变能商用。

到2050年，A股很多上市公司，大概都不知“今夕何夕”了。

公司近11万股东，已经到了该重视风险的时候了。