寒武纪最大对手？又一芯片“大牛股”爆了！市值15年新高！

9月22日，和而泰（002402.SZ）一字涨停，总市值达到464亿元，再度创下2010年上市以来新高。去年以来，公司最大涨幅达472.30%。

和而泰主要产品是家电的“智能控制器”，属于家电零部件，不过，公司股价暴涨，跟参股AI算力芯片“独角兽”摩尔线程有关，随着摩尔线程IPO持续推进，和而泰也获得市场炒作。

9月19日周五，上交所公告摩尔线程计划9月26日IPO上会，这一消息直接刺激了22日周一和而泰涨停。

摩尔线程这家公司究竟有何魅力，还没上市，已引爆相关概念股？

摩尔线程号称“中国英伟达”，且被用来跟寒武纪对标。

寒武纪是国内算力芯片领军企业，去年至今一度涨了15倍。摩尔线程的IPO，自然也备受关注。

先看摩尔线程的团队。

公司团队多直接来自英伟达。如创始人张建中曾任英伟达全球副总裁，三位联合创始人周苑、张钰、王东，分别曾任英伟达市场生态高级总监、GPU架构师、销售总监。

再看摩尔线程的技术。

技术上，摩尔线程最新的第四代芯片“平湖”，已经能达到FP8的精度，如果在FP32的精度下，算力峰值可以达到32TFlops。

可能大家不懂这个意思，简单讲，可以理解为介于英伟达的A100到H100之间（英伟达的H100比A100更高端）。

那么，跟寒武纪比呢？

寒武纪即将推出的思元690，被认为接近英伟达H100。

也就是说，理论上讲，摩尔线程技术上可以跟寒武纪打的有来有回。

最后看摩尔线程的市场情况。

其收入增长很猛。2022年至2024年，营收从0.46亿元增长至4.38亿元，年复合增长率高达208.44%，2025年上半年营收7.02亿元，超过了此前三年总和。

还是对比寒武纪。去年营收11.74亿元；今年上半年营收28.81亿元，同比增长4347.82%。

目前，寒武纪营收远高于摩尔线程，两家公司均在高增。短期内摩尔线程的收入规模难以挑战寒武纪。

综上所述，摩尔线程虽暂时逊于寒武纪，但无疑是寒武纪的强劲对手。

讲完摩尔线程，我们该讲讲暴涨的和而泰了。

目前，和而泰的股价，显然已经有了泡沫。

目前和而泰市盈率89.23倍，也就是说，按照当前盈利水平，股东要80多年才能回本。作为对比，家电零部件板块当前整体市盈率仅46.06倍。

如果不是持股摩尔线程，和而泰不可能炒到如此夸张。

但问题是，和而泰持有的那点摩尔线程的股份，根本撑不起和而泰当前的估值。

在摩尔线程成立初期，和而泰就参与了公司的天使轮投资。2020年12月，和而泰以3000万元对摩尔线程进行投资。

早期和而泰持有摩尔线程1.66%的股份，经过多轮融资稀释后，和而泰对摩尔线程的持股比例降至1.03%。

这部分股份，值多少钱呢？

根据和而泰2025年半年报，持有的摩尔线程股份账面价值3.06亿元。

不过，2024年至今，和而泰市值已经从最低86亿元涨到现在的464亿元，暴涨300多亿。也就是说，虽然和而泰跟摩尔线程的股权关系微不足道，但其在股市里的涨幅，“乘数效应”已经非常夸张。

即便未来摩尔线程市值达到寒武纪的程度，涨到寒武纪现在的5849亿元，那和而泰持有的1.03%股份，市值也仅5849亿✖1.03%=60.24亿。

客观讲，和而泰这家公司基本面还是不错的。

智能家电、汽车电子市场的增长，刺激了智能控制器的需求，也为和而泰带来机遇。

今年上半年，营收54.46亿元，同比增长19.21%，净利润3.54亿元，同比增长78.65%。收入和净利润，双双创下历史最高。

目前，和而泰的一大亮点就是汽车业务。2022年，和而泰汽车电子控制器收入3.73亿元，到2024年达到8.16亿元。今年上半年，达到4.15亿元，同比增长52%，远超公司整体营收增速（19.21%）。

总结：

摩尔线程是好公司，和而泰也是好公司。

但是，随着和而泰炒作泡沫过高，投资者已到了需要注意风险的时候。

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