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连亏两年之后，立昂微（605358.SH）成功扭亏。
2026年上半年，营收20.94亿元、归母净利润8397.26万元、扣非净利润2925.07万元，各同比+25.72%、+166.11%和+123.19%。
不过，这份业绩却要略微低于预期。
此前7月13日晚，立昂微披露的半年度业绩预告显示，预计实现营收20.95亿元左右、归母净利润8500万元左右、扣非净利润3000万元左右。
受此影响，8月10日，立昂微高开低走，近乎全天飘绿，收-1.43%，终止了之前“4连阳”。
不过，单季度来看，今年二季度，立昂微业绩表现还是相当可以的。
你看啊，营收10.95亿元，同比增长29.52%；归母净利润7674.9万元，同比大增266.88%；扣非净利润1755.32万元，同比增长139.14%。
相较26Q1，营收增长9.56%、归母净利润暴增962.31%、扣非净利润增长50.06%。
这是立昂微连续两个季度实现盈利。
要知道，在这之前，更能反映公司主营情况的扣非净利润可是连续5个季度录得亏损。
01
AI带动半导体硅片迈入景气
作为一家半导体垂直一体化平台型企业，立昂微主营横跨半导体硅片、功率半导体、化合物半导体三大细分行业，形成从前端核心材料到中后端高端芯片的完整产业闭环。
半导体硅片业务方面，公司主营6英寸、8英寸、12英寸半导体硅抛光片及硅外延片，产品覆盖轻掺、重掺、N型、P型等多品类。
其中，轻掺硅片主要作为逻辑芯片、存储芯片、模拟及射频芯片的基础衬底；重掺硅片通过高浓度掺杂实现超低电阻率，主要用于功率器件、高压器件、大电流芯片，能够显著提升器件导通效率与散热能力。
8英寸硅片主要面向功率器件、电源管理、汽车电子等成熟工艺平台，12英寸硅片则面向先进制程与高端功率芯片。
值得一提的是，立昂微外延片生产所需的衬底全部由自身配套供给，实现完全自主可控、内部闭环供应，这进一步保障了产品的一致性与成本竞争力。
事实上，今年上半年公司扭亏为盈核心驱动因素就是“半导体硅片板块盈利水平大幅改善”。
受AI算力产业带动，市场重掺硅片需求快速释放，叠加公司12英寸硅片产能持续爬坡、产品结构向高端化持续升级，整体产销规模稳步扩张。
2026年上半年，公司12英寸硅片实现收入6.13亿元，同比增长74.02%。其中，12英寸硅外延片收入4.097亿元，同比增长115.47%；12英寸硅抛光片收入2.03亿元，同比增长25.35%。高附加值的12英寸硅外延片收入占比由上年同期的54.01%提升到66.87%，占比提升近13个百分点。
12英寸硅片出货量实现大幅增长，有效摊薄单位生产成本，硅片业务综合毛利率同比提升明显。
在12英寸产品的带动下，今年上半年，立昂微半导体硅片业务同比增长28.65%至14.35亿元（对外），占总收入的68.52%。
更关键的是，该业务毛利率亦由2025年期末的5.64%升至15.29%，增加了9.65个百分点。
02
估值高达498倍
功率芯片业务方面，立昂微以特色工艺6英寸功率器件芯片为核心，形成SBD、FRD、MOSFET、TVS等系列化产品布局，主要应用于新能源汽车、新能源逆变器、储能变流器、充电桩、工业电源、AI服务器电源等场景。
针对该业务立昂微的打法是，主动收缩光伏低毛利产品，产能与研发资源向高附加值品类倾斜。2026年上半年，功率芯片实现收入4.55亿元，同比增长8.78%。
这是公司第二大主营，营收贡献率21.7%。
化合物半导体射频和光电芯片业务是立昂微的重要增量，产品主要包括HBT、pHEMT、VCSEL及GaN-on-SiC芯片，广泛应用于轨道卫星通信、新一代通信、车载激光雷达、智能驾驶、光通信等高端场景。
其中，立昂东芯VCSEL芯片技术居全球第一梯队，是全球唯二、中国大陆独家稳定量产二维可寻址VCSEL芯片的厂商。依托成熟的二维可寻址大功率VCSEL工艺，相关产品已大规模出货。
2026年上半年，该业务收入同比大增59.02%至1.89亿元。其中，VCSEL芯片收入同比增长51.84%至2636.95万元。
不过，该业务体量还较小，仅占总收入的9%。目前，尚未实现盈利。2026年上半年，毛损率12.9%，毛亏损2431.39万元。
当然，不能忽略的是，在这波AI科技牛中，市场已经给予了立昂微极高的估值。
截至目前，它的PE（TTM）为498.33倍，处于历史分位的98.27%。
换句话说，公司困境反转的预期早已price in，甚至透支了未来几年的预期。