天崩开局，略有一点好消息

坏的方面，大家今天都感受到了，多说无益。

过去数据上也跟大家说了现在到底是牛还是X？

说点好的。

今天盘中出了三个产业信息。

一个是CPO正式进入量产落地周期的信息。

近期英伟达资深副总裁公开表示CPO已迈入量产阶段。

2027年至2028年实现持续放量。

同时点名未来光通讯市场最大商机在于Scale-up。

这一表态带动午后天孚通信的股价反馈强势。

第二个是北美大模型ARR持续跳升的信源

从这个信息来看，北美大模型anthropic的ARR7月底达到了880-890亿美金，8月底有望冲击1000亿美金的ARR，即提前4个月完成ARR目标。

这个信息的实质意义在于北美算力链的商业闭环被验证。

北美AI需求从“训练侧Capex讲故事”走向了“推理侧真实调用+企业订阅收入”。

这理应在一定程度上打消过去对海外算力链的极度悲观预期。

第三个是英伟达Rubin Ultra机柜的成本预算变化。

海外半导体研究机构SemiAnalysis测算了英伟达两代机柜的成本对比，预算分配在内存和光互联之间发生了较大变化：

内存/HBM 成本大幅下降，Scale-Up 网络成本暴增3倍。

这一信息导致午后存储板块全线回调，光互联板块向上。

所以，综上来说，科技叙事有修复的信号。

但短期受困于筹码结构问题，需要震荡磨底。

然后呢，非科技方向还是依然在轮动，今天又换了新的板块拉，而上周五走前的AI软件，今天也是有所回落，但余温还在。

所以，下跌通道对利好其实是视而不见的，这跟顶部的时候对利空视而不见是一样的。

现在就是筹码的换手、出清，然后9月美联储的加息与否也很重要。

昨天美方表态将继续出手干预日元汇率，间接保美债。

当前美国既不想要日本激进加息（会引发套息交易平仓、冲击全球风险资产），也不想自己马上降息（通胀与财政信誉约束仍在），所以只能走“汇率干预+地缘降温+FIMA流动性工具”这条非传统路径。

盘后，韩国也因为卸杠杆问题出现了抓人底。

市场也需要时间消化。

今天就先到这里了。写作不易，大家觉得好的点点在看。

希望这个月是否极泰来~