华伍股份：聚焦主业显效，盈利质量提升

4月28日晚间，江西华伍制动器股份有限公司（300095.SZ）同步披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年度，公司工业制动器主业保持稳健增长，实现营业收入12.86亿元，同比增长6.57%。尽管受非主业板块下属子公司运营问题及商誉减值等一次性因素影响，公司当期归母净利润出现亏损，但核心主业经营韧性持续显现。进入2026年，公司盈利质量显著改善，一季度实现归属于上市公司股东的净利润1690.68万元，同比增长71.12%。

主业经营彰显韧性，盈利质量持续改善

公司2025年度财务报表显示，在主动优化资产结构、计提大额减值夯实资产质量后，公司核心财务指标保持健康水平。报告期末，公司总资产为30.03亿元，归属于上市公司股东的净资产为14.20亿元。尤为值得关注的是，公司2025年度经营活动产生的现金流量净额达1.65亿元，连续多年保持正向流入，充分体现了主营业务强大的“自我造血”能力和盈利质量。2026年一季度，公司加权平均净资产收益率较上年同期提升0.58个百分点，精细化管理与降本增效成果持续兑现。

从业务结构看，公司“聚焦主业”战略成效显著。2025年，核心工业制动器主业实现销售收入8.83亿元，同比增长10.84%，主业占比持续提升。其中，风电制动系统板块表现尤为亮眼，全年实现收入3.14亿元，同比增幅达18.71%，在行业竞争格局企稳的背景下，产品毛利率实现触底回升。作为公司重点打造的增量业务，矿卡制动器在2026年一季度实现销售收入1686万元，同比增长112.89%，展现出强劲的成长势头。

资产结构优化有力，核心优势稳步夯实

公司所处的工业制动器制造行业是装备制造业的关键配套环节。作为国内该领域的单项冠军企业，华伍股份主持或参与了多项国家及行业标准的制定，在港口机械等传统优势领域市场占有率长期保持行业前列，是众多国内外龙头企业的首选供应商。公司在风电设备领域客户已覆盖国内主要主机厂商，并成功进入通用电气（GE）、西门子歌美飒等国际知名企业供应链，行业卡位优势明显。

面对市场变化，公司管理层果断推进战略调整。2025年，公司已完成组织架构的系统性调整，成立工艺管理部，整合研发资源，全面提升运营效率。基于审慎原则，公司对存在减值迹象的资产进行了一次性出清，包括对控股子公司长沙天映的破产处理及对安德科技剩余商誉的全额计提，此举有效优化了资产结构，为后续健康可持续发展奠定了坚实基础。

进入2026年，公司延续“瘦身强体”方针。一季报披露，公司董事会已审议通过转让全资子公司安德科技51%股权的议案，转让完成后安德科技将不再纳入公司合并报表；同时，对于持续亏损的华伍轨道交通装备（上海）有限责任公司，公司已启动经营调整，完成人员精简约20%，降本增效措施正加速落地。一系列果断举措清晰地表明，公司正全力排除干扰，将资源高度集中于制动器主业，核心竞争优势得到进一步夯实。