ST迪威迅：单季营收增长145.19%，算力业务持续放量

10月28日晚间，ST迪威迅（300167.SZ）披露2026年三季报。报告期内，公司实现营业收入5.52亿元，同比增长43.66%；归属于上市公司股东的净利润为-7402.31万元，同比下降 950.61%；扣非后归母净利润-7454.77万元，同比下降807.77%。

拆解利润表可以发现，短期亏损主要由一项非现金会计费用所致。

财报显示，公司前三季度管理费用1.39亿元，上年同期为3277.57 万元，同比增长322.82%。公司在财报中明确说明，管理费用大幅增加 "主要系本报告期限制性股票激励摊销费用增加所致"。

据此前披露，公司于2026年4月至5月完成2026年限制性股票激励计划，首次向31名激励对象授予2150.49 万股，预留向6名激励对象授予545万股，合计2695.49万股，员工实际出资合计约6873万元。按照企业会计准则，该部分股份支付费用需在等待期内摊销计入管理费用，不涉及实际现金流出。

公开信息显示，仅2026年上半年，公司确认的限制性股票激励摊销费用即达5677.80万元。据此推算，前三季度该项摊销规模约在9000万元量级。如果剔除股份支付影响，公司前三季度归母净利润约为1000万元至2000万元区间，而上年同期公司归母净利润为-704.6万元，如此计算，今年前三季度经营层面已实现同比扭亏。

分季度来看，公司第三季度单季实现营业收入3.12亿元，同比增长145.19%，增速较上半年明显加快，公司表示，营收增长主要系 "本报告期继续拓展算力业务所致"。

据半年报数据，2026年上半年，公司算力系统解决方案业务实现营收1.03 亿元，占总营收比重为42.71%；软件外包业务实现营收1.35亿元，贡献了58.33%的主营利润。第三季度营收较上半年总和进一步增长，反映算力业务在下半年进入集中交付期。

与业务扩张相印证，报告期末公司预付款项1.35亿元，较年初的2929.77万元增长350.74%，公司说明系"子公司预付供应商货款增加所致"；应收账款3.07亿元，较年初增长93.57%，与收入增长节奏基本匹配。

值得注意的是，在利润表承压的同时，公司资产负债表端有所改善。

截至三季度末，公司归属于上市公司股东的净资产为8075.28万元，较年初的5832.99万元增长38.44%。

此外，公司前三季度财务费用648.55万元，同比下降9.22%；研发费用1720.35万元，同比增长11.91%，主要系控股子公司深圳新思增加研发人员投入所致。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.03亿元，同比下降170.46%，主要系本期内支付给供应商的款项较上年同期有所增加。

IDC与浪潮信息联合发布的《2026年中国人工智能计算力发展评估报告》预计，2026年中国智能算力规模将达到2576.5 EFLOPS，同比增长87.9%；人工智能算力市场规模预计达515亿美元，同比增长37%，2025—2030年复合增长率31.8%。

更关键的结构性变化在于需求重心的迁移，智能体规模化运行正在将算力消耗从训练端推向推理端，全球AI算力需求满足率预计从2024年的79%降至2027年的71%，供需缺口长期存在。

这对不具备百亿级资本开支能力的中小算力服务商而言，意味着机会不在于与头部企业正面争夺训练集群，而在于承接推理侧高频、分散、对交付效率敏感的需求。

迪威迅当前的业务姿态，恰好落在这一需求附近。公司在半年报中明确，算力系统解决方案依托“东数西算”节点的数据中心与自有数据传输通道资源，提供系统集成、硬件深度适配和配套技术服务，且“没有盲目扩张硬件重资产投入，而是侧重技术储备、服务能力沉淀，从单纯设备交付向综合算力服务商演进”，这一取向与行业竞争重心的变化方向一致。

算力行业的需求侧景气度为迪威迅提供了一个真实存在的窗口，但窗口的宽度取决于公司能否在重资产玩家主导的格局中，把“轻资产系统集成+应用延伸”做成有订单密度、有回款质量、可重复交付的能力。

截至目前，公司股票仍被实施其他风险警示。公司表示，将继续依托软件外包业务基本盘，拓展算力系统解决方案市场，并通过催收、资产处置、债务重组等方式化解历史应收账款风险。