中际旭创猛涨11000亿元

中际旭创(300308.SZ)股价正式站上千元，成为A股历史第10只千元股。

5月7日以来，中际旭创实现了“4连阳”，总成交额1052亿元，累计上涨18.92%，真实地演绎了什么是大象起舞。

就在今日，中际再度放量大涨8.28%，成交金额344亿元，仅次于2025.9.4的367.32亿元、2026.2.2的346.42亿元，位列历史第三。

遥想2023年3月，由chat GPT掀起的AI技术革命浪潮，第一次让“易中天”被投资者熟知。

0彼时，中际旭创市值仅260亿元出头（2023.3.16，261.35亿元）。仅3个月过去后，中际市值就飙升至千亿（2023.6.20,1364.8亿元）。

从千亿市值奔向万亿，中际用了3年不到的时间。它的最新市值1.134万亿，位列全部A股第11位，超越了中国平安。

上一回这么涨的，还是工业富联。

01

业绩连续11个季度创新高

很难想象，3年多时间里，公司市值增长了43.37倍。

资本真的把AI当成了人类的第四次工业革命来估值了，不然你解释不通这种定价逻辑。

事实上，单纯的通信设备制造商一般市场给到的估值是20-30倍，AI算力基础设施PE才会打到70-80倍。

换句话，市场是已按平台型科技公司来估值，而非传统制造业。

回到中际旭创本身，其最新PE（TTM）为75.83倍，处于历史分位的72.69%，已经来到了历史偏贵区间。

大资金并非不知道这点，但它们更愿意相信中际未来的业绩增速能够消化掉过高的估值。

就在今年一季度，中际提交了一份远超同行业公司业绩增速的成绩单。

受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货持续增长。26Q1，营收194.96亿元，同比+192.12%；归母净利润57.35亿元，同比+262.28%；扣非净利润57.18亿元，同比+264.56%。

环比来看，三项指标也在快速增长，分别增长了47.31%、56.45%和57.67%。

同期，新易盛净利增速远不及营收，同比仅增超76%；天孚虽然没有这个问题，但净利增速更低，同比仅增超45%。

需要指出的是，这是中际营收、归母净利润连续11个季度创下历史新高。

于是市场就隐约有了这么一个共识，光模块领域也是出现类似锂电产业链那样的一超多强格局，而中际就是类似宁德时代这样的超级王者的存在。

这也是市场资金赶在高位持续汹涌做多的原因之一。

02

高毛利产品正在放量

中际旭创主营高端光通信收发模块的研发、生产及销售，为云数据中心客户提供400G、800G和1.6T等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。

光模块是AI投资中网络端的重要环节，在全球算力投资持续背景下，AI成为光模块数通市场的核心增长动力。

根据Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，预计2030年整体市场规模将增长至414亿美元，对应2025-2030年复合增长率为20%。

其中，2026年800G和1.6T光模块将迎来快速放量，合计市场规模有望达到146亿美元，占到整体光模块市场规模的约64%。

得益于800G、1.6T等高毛利产品出货占比提升，以及硅光方案渗透率提高带来的成本优化，中际旭创毛利率持续提升。25Q3、25Q4及26Q1，各为42.8%、44.5%和46.1%。

就26Q1来看，同比增加9.36百分点、环比增加1.58百分点。

西南证券判断，中际旭创当前处于AI算力产业链景气上行周期中段，理由如下：

一个是预付款项，26Q1为14.88亿元，同比+1388.88%，环比+1009.48%；

一个是在建工程，26Q1为23.6亿元，同比+1412.40%，环比+65.95%。

这反映公司加快上游材料采购及产能建设节奏，该类“提前锁定资源+扩产能”的行为，本质是对未来订单需求的前瞻响应，侧面验证公司在手订单充足、客户需求确定性较高。

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