蓝思科技：一季度固定资产大增，折叠屏等新产品核心设备已转固折旧，投入产出错配拖累当期利润

蓝思科技（300433.SZ/06613.HK）近期发布2026年一季报，公司实现营收141.40亿元，同比下滑17.13%；归母净利润亏损1.50亿元，同比由盈转亏。公司在业绩说明会上表示，利润下滑的直接原因包括人民币升值对利润造成约5亿元影响，以及布局新领域、新业务招揽高端人才带来的管理费用增加等。

值得关注的是，财报中固定资产大幅增加，预计是折叠屏等新产品核心设备已经开始转固。一季度末，蓝思科技固定资产达408.94亿元，较上年同期的364.08亿元增加约44.86亿元，同比增幅约12%。据了解，蓝思科技是苹果折叠屏手机中UTG玻璃、PET膜、玻璃支撑板等核心部件的独家供应商，单机价值量较高且为全新增量环节，对于新增设备需求较大，固定资产的显著提升反映相关设备已开始转固并产生折旧费用。除了折叠屏，苹果明年的“纪念版”机型对应的3D玻璃工艺升级、汽车玻璃新产线的投入，以及服务器结构件、液冷模组与商业航天精密件等新兴方向的前期卡位，都属于典型的“重资产、长周期、先投入后产出”赛道。这些战略增长点目前同样呈现出“设备先行转固、收入后续释放”的节奏特征。

根据公司披露，折叠屏零部件预计从二季度才开始出货，放量要等到下半年。超过40亿元的固定资产同比增量，叠加折旧与制造费用的刚性支出，对当期净利润构成一定拖累。目前市场对于下半年苹果折叠屏新品需求较为乐观，根据供应链反馈，预计今年苹果折叠屏备货1000万台，若折叠屏出货顺利，前期投入有望逐步转化为收入，修复盈利能力。同时公司新赛道产品在产能爬坡步入正轨后，折旧摊薄与规模效应有望同步兑现，会为后续业绩打开更大的弹性空间。

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