荣耀机器人半马夺冠，蓝思科技深化全球头部客户矩阵与生态溢价

4月19日，荣耀“闪电”“元气仔”两款人形机器人参与2026北京亦庄人形机器人半程马拉松，其中闪电机器人斩获赛事冠军，元气仔摘得最佳步态奖，两台机型均顺利完成全程赛事。蓝思科技（300433.SZ/06613.HK）为其提供132款核心金属结构件，覆盖头部、手臂、髋部、腿部等关键运动单元。

2025年蓝思智能机器人子公司业务营收突破10亿元，人形机器人与四足机器狗出货量破万台。子公司蓝思智能已形成从液态金属、六维力传感器、关节模组、灵巧手到整机组装的完整矩阵，核心部件进入国内外头部客户供应链。永安园区年产50万台产能储备，泰国基地同步扩产，目标2026年核心部件与整机规模翻番。

摩根士丹利4月16日将蓝思目标价从18元上调至31元（对应2027年22倍PE），核心依据是“人形机器人等新兴业务取得进展”，乐观情形看至42元。信达证券预计2026-2028年归母净利润60.8/72.7/91.6亿元，维持“买入”。近六个月17家机构给出预测，2026年净利润均值60.98亿元，同比增长51.78%。

海外大客户方面，蓝思作为超过10年的Tier1供应商，已取得机器人核心模组确定份额，今年量产爬坡。荣耀2026年小批量量产在即，蓝思完成产能配套。与智元的合作进入放量阶段，切入全系产品组装交付。与五洲新春围绕关节模组、传动系统联合攻坚，降低核心部件成本。

机构预测2030年国内人形机器人销量26.2万台，2035年达260万台。蓝思处于具身智能硬件制造的前沿卡位，估值正从消费电子逻辑向AI硬件平台逻辑切换。