铜冠铜箔暴跌48.93%

撰稿|枫

果然，之前因情绪给到的过高估值，当市场开始挤泡沫的时候，估值下跌起来绝对不会比主升慢。

这样的事情正在20倍大牛股铜冠铜箔（301217.SZ）身上上演。

在披露了一份大增的半年度业绩预告后，铜冠铜箔低开12.72%，之后快速跳水，被牢牢摁死在了跌停板上。

高点下来，铜冠累计下跌48.93%，逼近腰斩。

所以很多时候凭运气赚到的钱，千万不要归结为实力。

当情绪高涨的时候，市场往往会给到主线上个股极高估值，这并不意味着它的基本面能够匹配得上。

这也注定后面它要面临快速地杀估值。

01

业绩低于预期

7月19日晚，铜冠铜箔披露了2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润2.05亿元-2.25亿元，同比增长486.49%-543.7%；扣非净利润2亿元-2.2亿元，同比增长724.05%-806.45%。

业绩预告显示，26H1，公司聚焦头部客户需求，高频高速铜箔呈现供不应求的情况，销量实现同比增长；公司持续优化产品结构，高频高速铜箔等高附加值产品占比提升，带动加工费收入增长；同时公司持续深化降本增效，不断提升运营效率与管理水平，相关成本有效压降，产品毛利率实现提升。

此前一季度，铜冠归母净利润1.06亿元、扣非净利润1.02亿元，各同比+2138.17%、+2236.88%。

以此来计，26Q2，铜冠预计实现归母净利润9865.29万元-11865.29万元，同比增长226.64%-292.86%；扣非净利润9794.89万元-11794.89万元，同比增长237.22%-306.07%。

乍看之下，这样的增速似乎相当可以。

不过，相较一季度，26Q2归母净利润环比-7.23%至+11.57%，扣非净利润环比-4.02%至+15.58%。

另据同花顺iFinD数据，最近6个月，共有4家机构对铜冠铜箔2026年业绩作出预测，预计归母净利润5.1亿元，同比增长714.47%。

换句话说，就算取业绩预告的上限，铜冠今年上半年的净利还不及机构预测全年的一半。

这就低于预期了。

于是，市场资金选择用脚投票。截至收盘，被摁死在跌停板上的铜冠还挂有超8.34万手封单，约8.62亿元资金出逃无门。

02

估值水分挤干了？

铜冠铜箔主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售，主要产品包括PCB铜箔和锂电池铜箔。公司在PCB铜箔和锂电池铜箔领域均与业内知名企业建立了长期合作关系，取得了该等企业的供应商认证。

PCB铜箔是制造覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的主要原材料，覆铜板、印制电路板是电子信息产业的基础材料。

AI服务器、交换机、光模块等高频高速场景带动PCB材料体系向高速率、高层数、低损耗方向升级，进而推动电子铜箔从常规HTE、RTF向HVLP及载体铜箔等高端产品演进。

东吴证券测算，2026年全球AI服务器高端铜箔需求2.4万吨，同比增长260%，2027年翻番至5万吨，2030年需求达到11万吨+。其还指出2027年开始缺口扩大。

据铜冠2025年财报，公司已成为国内头部PCB核心铜箔供应商。其中，RTF铜箔和HVLP铜箔系是近年来公司推出的高端PCB铜箔产品，已向下游客户批量供货。

且在2025年，公司高端HVLP铜箔产量同比增长232%；到了2026年，高频高速铜箔还在进一步增长。

这是市场资金疯狂做多铜冠的内在逻辑。2025.4.9-2026.6.18，它的股价由8.4元一路涨至202.15元，涨幅高达2306.55%。

问题就在于，涨过头了，把未来几年的预期都给打满了。

即便经历最近这么一轮惨烈杀估值，它的最新PE（TTM）仍高达521.1倍。

还是太高了。