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5月以来，A股军工龙头，中航沈飞（600760.SH）市值一路攀升，现在终于突破1500亿元。
一个多月内，中航沈飞最大涨幅超30%。
这样的走势，令不少股民迷糊了：
军工板块不是传统“渣男”，不是喜欢“一日游”吗？现在龙头咋还走出持续性了？
中航沈飞业绩也不行啊？今年一季度，营收、利润都在下滑，为何能吸引市场资金炒作？
事实上，本轮A股军工的炒作，有一个深刻逻辑：
军贸利好频传，中国军工行业，被认为迎来“DeepSeek”时刻。而中航沈飞这样的军机龙头，在军贸中最具想象力。
过去，军工板块容易受消息刺激，全世界一打仗，军工股就涨，消息一过，军工就跌，被股民戏称“渣男”。
但现在不一样了，随着中国日益走向世界舞台中央，以及中国装备的突出表现，未来中国军贸有望获得更大发展。而军工行业，有望迎来从质到量，再到业绩和估值逻辑的全面提升。
咱们瞧瞧近期中国军贸领域的利好：
5月初爆发印巴冲突，巴基斯坦宣称使用歼-10C击落6架印度军机；
6月5日，印尼方面表示，考虑采购中国歼-10战斗机；
6月8日，《观察者网》刊文称，6月6日巴基斯坦宣布购买中国歼-35战斗机；
6月16日，巴黎航展开幕，我国新一代隐身战机歼-35A首飞海外。
大家注意到没有，以上的所有利好，都是军机相关。
事实上，在全球军贸交易中，军机是主要产品。SIPRI数据显示，2018-2023年,全球军贸交易中,军用飞机占比47.5%。中国情况也不例外，2015至2024年，我国出口武器主要类型为飞行器，占比29%。
所以，未来中国军贸打开空间，中航沈飞这样的公司，最具想象力。
中航沈飞是我国航空防务装备的主要研制基地，公司拥有从一代机到四代机的完整谱系。近期备受关注的歼-35正是出自中航沈飞。
5月23日，中航沈飞在互动平台表示，中航工业已将军贸作为核心主业，成立了军贸发展委员会、办公室和工作组，强化集团抓总作用、缩短军贸决策链条，将军贸业务重大决策在全集团拉通、贯穿，并持续推动构建国内、国际双循环相互促进的军贸发展新格局。
那么，问题来了，中航沈飞今年一季度业绩为啥不佳？
2025年第一季度，中航沈飞营收58.34亿元，同比下降38.55%，净利润为4.31亿元，同比下降39.87%。
其实不用担心，主要是产品生产周期影响。按照公司说法，“主要是受合同签订进度、配套供应进度等外部因素影响所致”。这是因为军工行业要靠下游采购，单季度业绩出现波动很正常。
中航系另一家龙头，中航成飞今年一季度利润也同比下滑89.5%。更说明不是沈飞这家公司有啥问题，而是行业整体业务节奏所致。
如果仔细研究中航沈飞的财报，可以看出公司业绩很快就要释放了。
2025年第一季度，公司合同负债余额较期初增长53%、预付款项余额较期初增长58%。这两个指标大增，说明沈飞一方面收到大量的预收款，另一方面预付了大量的采购货款。这代表下游需求很明确，预示公司未来收入确认的强劲潜力。更令人瞩目的数据是“销售商品、提供劳务收到的现金”，一季度末达到110.84亿元，同比激增709%，说明沈飞现在确确实实收到了大量的真金白银。
2025年被认为是我国军工行业的“大年”。“十四五”收官，机构预计会有大量的订单补发；此外我国军贸利好催化不断，中东和印巴地区的冲突加剧了全球国防开支的增长，为中国军工出口创造新的机遇，而沈飞的高端产品歼-35等显然受益。梳理机构研报，主流观点预测沈飞未来三年利润将保持强劲的两位数增长。
买方机构也在用真金白银为沈飞“投票”。2024年末，持有中航沈飞的机构家数达到674家，创下了历史新高。
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