工业富联2025年报：“规模+质量”双高增 开启AI加速增长新周期

3月10日，工业富联（601138.SH）正式发布2025年度业绩报告。受益于全球AI算力需求的加速爆发，公司实现“规模+质量”双重高增长，多项核心经营指标创下上市以来新高，业绩加速增长拐点正式来临，标志着公司全面开启AI驱动的全新增长周期。

业绩拐点凸显：营收净利双爆发，高质量增长成色足

年报显示，公司2025年营收突破9000亿元，达9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润352.86亿元，同比增长51.99%，利润增速高于营收增速，高质量增长势头凸显。值得关注的是，公司综合毛利率自2025年二季度后逐季稳步提升，体现出产品结构向高价值领域升级、经营效率持续优化的鲜明趋势。

盈利加速成长态势尤为明显，公司三季度归母净利润达103.73亿元，四季度进一步攀升至127.99亿元，实现连续两个季度净利润超百亿，一季更比一季优，业绩加速增长拐点清晰显现。报告期内，基本每股收益（EPS）1.78元，同比增长52.14%；加权平均净资产收益率（ROE）21.65%，同比增长5.8个百分点，两大核心盈利指标均刷新上市以来纪录。

现金流层面同样表现稳健，经营性现金流在三季度阶段性承压后实现显著修复，单季经营性现金流由三季度-55.48亿元改善至四季度+93.78亿元，带动全年经营性现金流转正至+52.38亿元，为公司后续高质量发展与稳健经营奠定了坚实基础。规模扩张方面，截至报告期末，公司总资产达4562.24亿元，同比增长43.68%；货币资金1100.25亿元，同比增长51.90%，现金储备充足，筹资活动现金流净额由净流出转为净流入473.97亿元，融资能力持续增强。

AI业务成核心引擎：云计算与高速网络业务营收暴增

对于业绩增长原因，工业富联表示，主要受AI服务器市场持续扩张，公司在主要客户的市场份额稳步提升，以及云服务商业务表现优异，推动整体营业收入增长所致。

在业务层面，云计算板块增长速度尤为显著，实现营收6026.79亿元，同比增长88.70%，成为公司业务增长的重要引擎。AI相关业务占比显著提高，成为推动该板块业绩增长的重要动力。其中，云服务商AI服务器营收同比增长超过3倍，GPU与ASIC方案相关产品均实现快速增长，进一步巩固了公司在全球AI服务器市场的龙头地位。目前，公司正持续与客户推动下一代产品的合作，交付能力与供应链整合深度稳居行业第一梯队。

通信及移动网络设备板块表现同样亮眼，出货量与市场份额稳居行业领先。随着数据中心网络向400G/800G乃至1.6T过度，公司800G以上高速交换机需求井喷，在2024年高基数增长的基础上，2025年营收同比暴增13倍，成为该板块增长的新引擎。目前，产品组合已全面覆盖Ethernet、Infiniband及NVLink Switch等多元技术，满足超大规模数据中心集群的互联需求，市场占有率稳居行业第一。未来，随着1.6T交换机量产推进及CPO技术落地，该业务有望持续推动公司营收加速增长。

终端精密机构件业务同样实现稳健增长，得益于AI智能手机带来的结构性机会，出货量同比实现双位数增长。同时，公司持续推进灯塔工厂标准化体系建设，工业富联越南工厂入选世界经济论坛“可持续灯塔工厂”，并新增对外赋能4座世界级灯塔工厂，涵盖家电、汽车零部件、医药、新能源等多个行业，截至目前，累计完成对内建设9座、对外赋能13座灯塔工厂，智能制造能力持续提升。

股东回馈升级：连续4年百亿分红，共享发展成果

在实现业绩高质量增长的同时，工业富联始终坚持与股东共享发展成果，持续提升股东回馈力度。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.5元（含税），年度现金分红（含中期分红）总额达194.51亿元，现金分红率达55.12%，均创下上市以来新高。

作为A股高分红优等生，工业富联自2018年上市以来始终坚守高分红策略，已连续4年推出百亿分红方案，累计分红派现达631亿元，用实际行动践行长期价值创造理念，彰显公司经营稳健性与发展信心。

工业富联表示，人工智能正加速推动全球产业结构深刻变革，AI算力基础设施将成为未来多年最具确定性的核心发展领域之一。公司将持续巩固在全球AI算力产业链中的领先地位，依托技术、规模、全球化和客户组合四重壁垒，把握AI产业革命发展机遇，推动公司实现稳健而可持续的长期成长。