中国建筑：低估值高股息特征显著 基建与海外业务成增长亮点

作为全球最大的投资建设集团之一，中国建筑股份有限公司（601668.SH，以下简称“中国建筑”）凭借其完整的建筑产业链布局、央企信用背书及较高的股息水平，在当前市场环境中展现出显著的低估值与安全边际特征。基建、海外及高景气细分领域的结构性增长，正成为公司业务发展的重要支撑。

龙头地位稳固 经营保持增长动能

资料显示，中国建筑实际控制人为国务院国资委，业务遍及国内各省区市及海外近百个国家和地区。2025年，公司位列《财富》世界500强第16位、《财富》中国500强第4位，并居英国《工程新闻记录》（ENR）“全球最大250家工程承包商”榜单首位，为全球最大工程承包商。公司打造了“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”四位一体的商业模式，覆盖城市建设全领域、项目建设各环节，拥有从产品技术研发、勘察设计、地产开发、工程承包到设备制造、资产运营、物业管理的完整建筑产品产业链。在工程实力方面，公司承建了国内绝大多数300米以上超高层建筑及众多高难度、高复杂度建筑。

从最新经营数据来看，2026年1至2月，中国建筑新签合同总额约7,198亿元，同比增长0.9%。其中，建筑业务新签合同约6,935亿元，同比增长1.9%，分地区来看，境外业务表现突出，新签合同约326亿元，同比增幅达26.6%，体现了海外资源向优势市场和高景气赛道集中的趋势；地产业务方面，期内合约销售额约263亿元，销售面积约84万平方米，期末土地储备约6,782万平方米。旗下中海地产以住宅开发为主，商业、康养等为辅；中建地产各子品牌覆盖地产开发、城市更新、资产运营与综合服务等领域。

在细分领域，公司落实“两优两重”策略，多条业务线实现双位数增长。2025年前三季度，公司工业厂房类项目新签合同同比增长23.0%，能源工程增长31.2%，市政工程增长27.8%，水利水运增长15.3%，教育设施增长14.8%。

在股东结构方面，截至2025年9月30日，集团持股约57.70%，中国证券金融公司持股约3.05%，中央汇金持股约1.41%，叠加社保、保险及上证50、沪深300等ETF的长期配置，形成了“中央资本压舱加长线机构集聚”的稳定格局。国际信用评级方面，标普、穆迪、惠誉分别给予公司A、A2、A评级，展望均为稳定，这是全球建筑行业最高信用评级区间之一，为重大工程投标、跨境融资与保函办理提供了有力支撑。

在科技研发方面，中国建筑构建了研发、数字制造、智慧建造、智慧运维、绿色低碳的成套技术体系，超高层、大跨空间、单体建筑平移等技术全球领先。截至2025年中期，公司拥有国家级科技创新平台4个、国家企业技术中心5家、院士工作站9个、高新技术企业255家，有效专利超过7万件，在超高层建筑、大跨度空间结构、空中造楼机等领域的施工技术处于行业前列。

ESG治理深化 高股息提供安全边际

在ESG领域，中国建筑持续投入，已从合规底线转化为品牌溢价与机构识别度。公司为2025年《财富》中国ESG影响力榜中唯一上榜的建筑工程企业，获评2024年度ESG卓越实践，并入选中国ESG上市公司先锋100。在定量披露方面，2024年公司环保投入达6.86亿元，用于污染防治、节能降碳及相关设施运维；对外捐赠1.54亿元，惠及约50.8万人；乡村振兴投入约1.49亿元，覆盖11个帮扶地区，纳入央企定点帮扶布局；开展留守儿童关爱活动115场，“鲁班工匠”活动覆盖10国，结合公益与技能输出、海外形象建设。

在股东回报方面，2024年度分红方案为每10股派发现金2.715元（含税），分红率约24.29%，上市以来累计分红约928亿元，近四年分红率稳定在20%以上。静态股息率约在4.5%至5%之间，与10年期国债收益率相比具备类固收参考意义。

综合来看，中国建筑作为全球工程承包龙头企业，依托央企信用、全产业链能力和较高的股息水平，在低估值区间展现出一定的安全边际。基建、海外及高景气细分领域的结构性增长，为公司提供了潜在的上行动能。