晶科科技2025年报：扣非净利增长16.66%，布局算电协同打造第二增长曲线

4月28日晚间，晶科电力科技股份有限公司（以下简称“晶科科技”，601778.SH）披露2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入39亿元；归属于母公司股东的净利润3.30亿元，同比增长1.69%；经营活动产生的现金流量净额达38.71亿元，同比增长270.61%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润1.73亿元，同比增长16.66%，主业盈利基础不断夯实。

2025年，光伏下游市场正处在从高规模到高质量可持续发展过渡的关键阶段。晶科科技在夯实主营业务的同时，主动调整投资决策和业务节奏，彰显了公司稳健经营的发展韧性。在政府将算电协同纳入国家级新基建重点方向的当下，公司在报告中亦表示，将寻求机会依托自身绿电资源与成本优势切入绿色算力赛道，打造公司的第二增长曲线。

经营质量显著改善，一体化解决方案与精细化运营协同发力

面对弃光限电率攀升及电价市场化带来的不确定性，晶科科技主动优化发展节奏，深化“轻资产”运营战略，全年完成项目出售合计1,415MW。其中，地面集中式电站出售296MW，工商业分布式电站出售141MW，户用光伏电站出售978MW。

报告期内，公司管理费用和销售费用同比分别下降10.93%和25.85%，信用减值损失和资产减值损失同比分别大幅收窄78.44%和82.51%。受益于可再生能源补贴资金回笼加速及户用滚动开发业务高效周转，经营活动产生的现金流量净额同比增长270.61%。截至2025年底，公司总资产稳定在400亿元上方，归属于上市公司股东的净资产达161.30亿元，同比增长1.61%。

作为行业领先企业，公司具备多类型电站产品化和一体化解决方案的能力，拥有设计、施工等多项资质。报告期内，公司荣获APVIA亚洲光储奖-科技成就奖、共享储能电站系统先锋企业贡献奖、2025北极星杯智慧风场运营商等多项荣誉。项目开发方面，公司多年保持开发规模在民营企业内行业领先，落地了首个火电调峰合作、首个分散式风电、首个海上光伏、首个独立共享储能电站等多个首次开发项目。电站运维方面，公司基于远程智能化集控中心和自主研发的O2O运维管理平台，结合无人机巡检等先进技术，运维效率显著提升。

在新能源业务精细化运营层面，公司每年获取光伏项目指标规模持续保持民营企业头部位置，并将电站布局向经济发展较好、消纳和电价更有保障的地区侧重，自2024年以来新增地面集中式光伏项目主要集中在广东、安徽和福建等省份。电力交易运营方面，公司成立资产运营部门制定针对性交易策略，并在全国多个省份开展售电业务，从发电侧和用电侧两端构建了立体电力运营协同优势。此外，公司已在全类型电站实现资产交易的利润闭环，建立了覆盖央国企、跨国能源巨头、金融机构等合作网络，为轻资产化转型提供助力。

切入绿色算力赛道 打造第二增长曲线

随着AI算力需求的进一步爆发，加之算电协同政策重心加码，绿电价值已从单纯的能源属性延伸至数字经济的增值链条，彻底打破了传统消纳天花板，为光伏产业在“十五五”期间构建了从制度保障到场景落地的全新增量逻辑。

公司在报告中表示，公司将寻求机会依托自身绿电资源与成本优势切入绿色算力赛道，推动公司由新能源发电运营商向绿色算力与综合能源服务商转型，优化业务结构，提升抗周期能力与长期成长空间，打造公司的第二增长曲线。

就宁夏中卫1GW算力中心项目投资事宜，晶科科技在近日披露的上交所监管工作函回复公告中表示，当前外部环境变化对公司现有电站资产的收益稳定性和持续发展能力提出了更高要求。公司亟需通过业务创新与战略升级，打造与新能源发电具有天然协同效应的下游负荷侧业务，以对冲电价波动与消纳风险，进一步提升盈利稳定性与发展韧性。投资建设算力中心项目，依托公司绿电资源实现“算电协同”，正是公司应对行业变革、构建差异化竞争优势的战略选择。

公司进一步指出，投资算力中心并非从零开始的跨界摸索，而是在既有能力圈内的自然延伸，项目前期推进效率与确定性具备充分保障。通过自投算力中心，公司可直接将自身绿电转化为算力服务，实现“发电—算力”一体化运营，既锁定了稳定的内部消纳渠道，又延长了产业链价值，有效规避合同期限与电站寿命错配、电价波动等外部不确定性，切实提升公司盈利的稳定性与抗风险能力。

分红回购多措并举，切实增强投资者回报

基于对公司长期内在价值的坚定信心，晶科科技持续通过现金分红与股份回购回报投资者。公司坚持稳健、可持续的分红策略，近三年（2022年至2024年）累计派发现金红利约1.61亿元，同时采用集中竞价方式实施股份回购金额约5.44亿元，合计约7.04亿元。公司2025年度拟派发现金红利近1亿元，占当年归属于上市公司股东净利润的30.01%。

为切实提高股东投资回报，公司已于2026年4月召开临时股东会，审议通过了变更回购股份用途并注销的议案，将公司回购专用证券账户中的14,704,200股股份用途由“用于员工持股计划”变更为“用于注销并相应减少注册资本”，进一步提升每股收益。公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率同比增加0.15个百分点，主业盈利能力的持续增强为回报股东提供了坚实基础。公司已制定《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，明确分红条件、频次及比例，构建常态化、多元化的股东回报机制。

公司表示，2026年将立足新能源主业优势，抢抓“东数西算”及电力市场化改革等战略机遇，通过多元化的业务布局与技术创新，全面提升综合盈利水平与长期投资价值。

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