紫金矿业的34万股东撞大运了

资源股龙头紫金矿业（601899.SH），股价突然“大爆发”。

9月19日至29日，连续7个交易日收涨，A股总市值达5923亿元，创出历史新高！

拉长时间看，区间以来，紫金矿业最大涨幅已达157.45%。

这个涨幅，放在今年风头正盛的科技“小登股”里，不算太牛，但作为传统大蓝筹，可太惊人了。公司的34万股东，“运气”真不错。

紫金矿业，为啥股价爆发？

1、黄金上涨；

2、铜价上涨；

3、公司业绩大增。

黄金，不断创历史新高。

9月29日，现货黄金突破3800美元/盎司，续创历史新高，今年以来累计上涨近45%。去年以来，现货黄金最大涨幅已超90%。

全球央行持续购金、地缘冲突加剧避险需求、美联储降息周期与美元信用弱化，共同催生了黄金“大牛市”。

展望后市，高盛集团等多家大行表示，预计此轮涨势还将延续。

紫金矿业是中国黄金龙头，公司2024年年报显示，其黄金资源量及产量位居主要上市矿企中国领先、全球前六，近5年矿产金产量年复合增长达12%。根据中国黄金协会数据，2024年中国实现矿山产金298.4吨，公司矿山产金相当于中国总量的24%。

对紫金矿业这种资源型企业而言，资源涨价，公司就赚钱，没啥复杂的逻辑。金价上涨极大助力紫金矿业业绩成长。

此外，紫金矿业打算分拆境外黄金资产单独上市，有助于进一步提升公司的估值想象力。

公司拟将八座境外黄金矿山资产重组至紫金黄金国际，并于2025年6月30日向香港联交所正式递交上市申请。境外黄金板块的分拆上市一方面有助于公司在海外继续拓展黄金业务，另一方面，紫金矿业境外黄金板块在资本市场获得价值重估，有可能间接利好紫金矿业的估值。

铜价上涨，亦利好紫金矿业。

公司2024年年报显示：

其为亚洲及中国唯一矿产铜产量破百万吨大关矿企，位居全球前四。公司为全球主要铜企中矿产铜增长最多的公司之一，近5年矿产铜产量保持年均24%复合增长率。根据中国有色金属工业协会数据，2024年中国实现矿山产铜164.3万吨，公司矿山产铜相当于中国总量的65%。

近年铜价高企。生意社数据显示，目前现货铜价格8.26万元/吨，2024年3月至今，铜价始终维持在7、8万元/吨的高位。

而2020年时，铜价还曾低至3万、4万元/吨。

新能源与AI产业浪潮，驱动全球铜业高需求。

光伏电站、风电场、电动汽车都要用到铜材料，电动汽车用铜量是传统燃油车的4倍；

此外，AI服务器依赖铜缆进行高速数据传输，预计到2026年，全球数据中心用铜量将达46-112万吨。

高盛预测，2025年和2026年全球铜供应缺口将达到18万吨和25万吨，未来两年铜价有望创下历史新高。

值得注意的是，紫金矿业的铜业务增长，对中国的经济安全有特别突出的意义。

中国则是全球最大的铜消费国。中国近年发展新能源车、算力数据中心，都离不开铜。中国自己本土产的铜并不够用，对外依存度超过70%。

再来看公司的基本面。

自2006年以来，过去近20年时间，紫金矿业从未出现亏损。

拉长时间看，公司成长非常稳，2006年到2024年，公司净利润从16.99亿元增长至320.51亿元。

今年上半年，紫金矿业营业收入1677.11亿元，同比增长11.50%，净利润232.92亿元，同比增长54.41%。业绩高增的同时，营收与净利润两项指标均创历史同期新高。

尤为突出的是，紫金矿业赚的钱，是真正的“真金白银”，盈利质量极高。

2024年，公司经营现金流达到488.6亿元，同比增长32.56%，且远高于同期净利润；今年上半年，经营现金流288.3亿元，同比增长41%，同样远高于同期净利润。

这说明，紫金矿业的经营回款极佳。赚的“钱”能真真切切落袋，而非停留在纸上。

股价创出历史新高，那紫金矿业的估值是不是也上天了？

非也。

因为业绩不断增长，所以公司的估值得到消化。

公司最新市盈率约19倍，而其历史平均市盈率超26倍。

也就是说，就市盈率而言，目前紫金矿业仍处历史估值低位。

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