泡财经APP
关于我们
5月16日，证监会发布新修订的并购重组新规，更大力度支持上市公司并购重组，围绕产业逻辑“强身健体”，尤其是鼓励“硬科技”领域整合。
一周后，中科曙光（603019.SH）和海光信息（688041.SH）便公布合并交易，成为新规后的首单并购交易，再加上两家公司的明星公司身份，以及身处半导体行业，备受资本市场关注。
具体来说，海光信息作为吸收合并方，中科曙光则是被吸收合并方，双方的换股比例为0.5525：1，即每1股海光信息股票可以换得0.5525股海光信息股票。
消息一出，中科曙光10%涨停，近60亿元资金封板。
有人将两家公司合并称为科技界的“南北车合并”，但说实话，我的第一反应是心里咯噔了一下，要知道合并后的中国中车，怎么涨上去的就怎么跌了下去。
那么问题来了，究竟如何看待两家明星公司的重组？
咱们从中科曙光这家公司说起。
1996年，中科曙光成立，由中科院计算技术研究所牵头，定位国家级高性能计算企业，初期专注于服务器和高性能计算技术研发。
2004年，中科曙光发布曙光4000A超级计算机，成为首台进入全球前十的机型；2008年，发布曙光5000A，成为国内首款百万亿次超级计算机；2010年，曙光“星云”超级计算机发布，排名全球第二，奠定国际领先地位。
如今的中科曙光，除了高端计算机之外，还涵盖存储、网络安全、云计算、数据中心、计算服务等，是我国超算行业龙头、液冷数据中心领导者。
除此之外，还参股了海光信息、中科星图、曙光数创等王牌公司，实现了“芯-端-云-算”的产业链一体化布局。
就拿这次合并吸收的海光信息为例，作为国内领先的高端计算芯片公司，被称为“国产之光。
具体来说，作为国内唯一一家生产X86芯片的企业，打破了英特尔和AMD的垄断；DPU方面，海光发布的深算二号性能提高了一倍，正在加速追赶英伟达A100系列产品。
回到中科曙光。
作为“芯-端”的上下游关系，正如中科曙光说的那样，“中科曙光和海光信息进行整合，将优化从芯片到软件、系统的产业布局，汇聚信息产业链上下游优质资源，全面发挥龙头企业的引领带动作用。”
又或者，打个更加形象的比喻。
CPU、DPU是“大脑”，服务器、存储、HPC系统乃至液冷技术和云计算解决方案是“躯干”和”血液“，在当前强调供应链安全和自主可控背景下，产业链全覆盖的战略价值不言而喻。
再来看公司业绩。
2021年至2024年，中科曙光净利润分别为11.76亿元、15.44亿元、18.36亿元和19.11亿元；今年一季度，净利润为1.86亿元，同比增长30.79%。
总体来说，经营比较稳健，盈利能力不断增加。但是，如果要细究的话，发现公司营收增速没有想象中高，且投资收益占净利润的比重不断提高。也就是说，更多靠的是参股公司的带动。
因此，也能够解释为何是海光信息反向并购中科曙光。
那么问题来了，投资者是否应该参与呢？
从情绪上说，中科曙光和海光信息的重组，可能点燃半导体行业的重组热情，估值水平可能进一步提高；
从业绩上说，考虑到海光信息强劲的增长，再加上吸收合并后协同效应进一步增强，业绩自然不会让人失望。
唯一担心的是估值。
截至目前，海光信息市盈率超过了150倍，市净率超过了15倍，属于是一个非常高的水平。可能有人会说，国产替代的空间太大了，但是，大家务必知道的是，A股存在明显的交易周期，即便公司业绩持续保持增长，但是，并不意味着股价也能够同步上涨。
别忘了，早几年的医药、新能源，曾都是“小甜甜”。