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债基本来是大家眼里的“稳稳的幸福”，可最近，它却好像闹了点小脾气。
看着账户里的数字往下掉，谁心里都会咯噔一下。今天就和大家聊聊，这轮债市调整是怎么回事，我们又该怎么应对。
01
为什么债基也会下跌？
资产价格的波动总是在所难免的，即使是稳健的债券资产。
如果把债基比喻成一条缓缓上坡的路，你会发现它的整体方向是向上的，但路面上总会小坑洼也是再正常不过的事情。
拉长时间来看，纯债指数近10年涨了33.39%，乍一看净值曲线稳步向上。但一旦我们拿着放大镜去看短期，就会发现：债券的价格每天都在悄悄变，每隔几年也难免经历一次更大的起伏与调整。
但时间会告诉我们一件事——每轮债市的回调都有望迎来修复。
时间拉长来看，纯债债基指数整体趋势是向上的。大部分投资者选择债基，图的就是它的长期稳健属性，而不是想通过频繁买卖来短期博取更高弹性。
数据来源：wind，20160611-20260611，指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩
02
近期债市波动的原因是什么？
想跟大家说清楚一点：近期出现的波动并非债券市场基本面恶化，而是多重市场因素阶段性共振引发的正常估值修复与情绪调整。
就像天气偶尔阴一阴、下点小雨，不代表整个季节变了。
具体来看:
●基本面方面，弱复苏延续，结构上内需偏弱、外需韧性。通胀上行风险加剧，传统经济尚未复苏的情况下全球央行普遍转向，高油价+高收益率夹击下全球经济短期或有下行压力，外需或有一定走弱风险，二季度至三季度初或许是全年经济低点。
●货币政策方面，在当前“类滞胀”环境下，央行短期倾向于维持资金面稳中偏松的现状。近期资金面边际有所转向，银行间流动性可能已经回归均衡，存单收益率短期见底，央行的公开市场操作表明有意加强对债市收益率的引导，防止过度偏离政策利率。
●供给端来看，5至10月为传统政府债供给高峰期。不过当前6月政府债净融资相较5月持平或微降，到期规模高达1.55万亿，供给压力整体可控。
综合来看，从基本面、货币政策、供给端这几个维度，债市目前仍然有所支撑，大家不用过于恐慌。
03
债市后市怎么看？
帮大家梳理一下后市的看法：短期建议回归中性，跨完半年度后可考虑适度增加进攻性。
当前温和通胀的情况下，债市短期上下空间都有限，曲线难以走平，除超长端外，其他各类利差均压缩至历史低位，继续下行空间有限。
简单说就是——短期债市可能还会在这个位置“磨一磨”。
但是跨过半年度之后呢？
资金面预计回归宽松状态，三季度内需压力可能继续加剧，信贷资产匮乏，多头情绪驱动的惯性下，债市有望获得更多上行支撑。
就像雨过天晴，等这段调整期过去了，阳光大概率还会回来。
总体而言，大家可以等待资金面和跨半年扰动带来的市场调整过后，再考虑逐步增加配置。而对于已经持有的南粉，我的建议是：不妨多一点耐心，拉长持有周期，长期持有的体验或许会更佳。
投资有风险，入市需谨慎。