南方基金：科技震荡调整，趋势结束了吗？

昨日A股三大指数走势分化，沪指在盘中探底后回升。盘面热点快速轮动，整体风险偏好仍偏谨慎。

板块方面，农业、猪肉、油气等方向表现相对活跃；而算力租赁、影视院线等前期关注度较高的方向则出现调整。

科技出现调整，投资者的分歧又开始显现：一面认为是正常的回撤调整，另一面则觉得趋势或许要结束。

今日，我就和大家一起盘一盘科技板块近期的表现。

一、昨日缘何走弱？

首先，我认为隔夜海外市场走弱，或对A股科技方向的短期风险偏好形成了一定压制：美股三大指数集体收跌，海外科技龙头普遍承压，叠加长端美债收益率持续走高，从而直接传导至A股科技板块。不过，海外市场的扰动，反映的是情绪和定价层面的变化，并不意味着算力需求、半导体订单或人工智能产业链在短期内发生了根本性变化。

其次，外部地缘风险变化也在一定程度上抬升了市场的避险情绪：当地缘政治不确定性增加时，资金通常会阶段性关注确定性相对较高、与资源和防御相关的方向，成长风格板块则可能面临一定的资金分流。（以上资料来源：Wind资讯，2026.08.18）

再者，中报披露进入密集阶段，市场对科技企业业绩兑现的关注度也在上升：8月以来，流动性改善带来的普遍性修复或逐步趋于收敛，叠加中报业绩集中披露窗口临近，市场或将更加聚焦于业绩主线的结构性机会。此前科技板块的预期提升较快，投资者自然会更加关注企业收入、利润、订单以及后续经营指引能否与估值相匹配。部分公司或细分方向出现波动，可能反映的是预期过高、兑现节奏存在差异，未必意味着整个科技产业趋势发生改变。（资料来源：招商证券，2026.08.18）

二、后续怎么看？

展望未来，我认为海外市场波动、地缘风险变化以及中报业绩验证，短期或仍可能对科技板块的交易节奏产生影响。不过，行情是否发生趋势性变化，仍要回到产业需求、企业订单和盈利预期本身。

目前来看，人工智能产业链的核心需求仍在推进，海外数据中心建设、算力投入以及光通信等环节仍具备一定的产业支撑；国内国产GPU、半导体设备和晶圆制造平台等方向，也存在自主可控和国产替代的长期需求。因此，科技板块短期或许还会受到市场风格轮动和业绩披露的影响而反复波动，但产业的中长期逻辑暂未出现明显变化。

当然，产业逻辑仍在并不意味着所有科技方向都具备同样的走强条件。经过前期修复后，部分AI相关方向的估值预期已经有所抬升，后续表现可能更加依赖订单、业绩和商业化进展的持续验证。光通信、服务器、PCB、半导体设备等与产业资本开支、订单变化和业绩表现关联度较高的方向，或都可考虑作为观察的方向；而对于主要依赖远期叙事、估值较高、基本面验证尚不充分的方向，则需要关注预期回落可能带来的波动风险。（以上资料来源：中信证券，2026.08.16）

总而言之，我认为科技板块的调整，更像是外部扰动、资金轮动和业绩验证压力共同作用下的一次预期再平衡。短期波动可能仍会存在，但单日调整并不足以说明产业趋势已经改变。对于投资者而言，与其急于判断行情结束，不如适当降低对短期涨跌速度的预期，继续观察产业需求、订单变化和业绩兑现情况。