营收增45.85%、减亏28%，以太网芯片破局者裕太微，势头渐起

2026年下半年的半导体行业，正在经历一轮疾风骤雨般的回调。数据显示，半导体板块指数自6月高点以来持续下探，累计跌幅已超45%，算力芯片、存储等前期领涨赛道遭遇集中抛售，市场情绪由狂热转向谨慎，关于“AI泡沫”的讨论再度升温。

但与股价的剧烈回调相反，半导体行业的基本面并未同步走弱。这轮回调，更多是估值与情绪的修正，而非业绩的证伪。资本市场终将回归业绩本身——国产以太网芯片赛道里，裕太微（688515.SH）的盈利曲线正在持续向上。

作为国内高速有线通信芯片重要企业之一，裕太微以以太网物理层（PHY）芯片切入市场，产品向上拓展至交换机芯片、网卡芯片，并延伸至车载以太网芯片、交换芯片和高速视频传输芯片。为通信设备、智能汽车、工业控制等下游客户提供核心网络连接方案。

以太网PHY芯片是网络设备最底层的“连接中枢”，技术门槛高、客户认证周期长，全球市场长期被海外巨头把持，国产厂商处于追赶位。受此影响，资本市场对国产PHY芯片企业的盈利前景普遍存疑；裕太微自2023年2月登陆科创板以来，也长期处于高研发投入、盈利尚待兑现的成长阶段，其盈利节奏备受市场关注。

然而，最新披露的三季报，正在改写这一认知。2026年前三季度，公司营业收入达5.65亿元，同比增长45.85%；归母净利润由上年前三季度的-1.28亿元显著收窄至-0.92亿元，减亏幅度约28%。

针对亏损大幅收窄的财报表现，公司称，主要系下游市场需求持续旺盛与产品销售持续放量共同驱动。在营收高速增长的带动下，规模效应逐步显现，经营亏损显著收窄，公司盈利能力与经营质量持续改善。

从追赶者到破局者

裕太微成立于2017年，是一家相当年轻的芯片设计公司。但在短短几年间，公司完成了从“单点突破”到“矩阵放量”的关键跨越。目前，裕太微已形成五条规模量产产品线：网通类的百兆、千兆、2.5G以太网PHY芯片，以及交换机芯片、网卡芯片，构成营收基本盘；车载类的车载以太网PHY芯片、车载以太网交换芯片，构成高速增长极。

目前公司产品已批量进入国内主流通信设备与汽车客户供应链，车载以太网芯片持续通过车规认证并实现装车放量。

在车载高速视频传输领域，公司同样卡位精准。摄像头端SerDes作为一种高速有线通信技术，与车载以太网在核心技术要求上具有高度共通性。公司SerDes芯片包括加串芯片3款、解串芯片6款，支持2G至6.4G多种速率，全面覆盖从200万到1200万像素的车载摄像头应用，已实现与国际主流产品Pin-to-Pin兼容；AEC-Q100认证正在进行中，并已向多家国内头部整车厂及一级供应商送样测试。

技术积累的成色，也在获得行业权威背书。近日，中国汽车工业协会正式公示“2026中国汽车芯片创新成果推荐名单”，裕太微车载TSN交换芯片YT9911CL成功入选通信类推荐成果。此次入选，意味着该产品在时间敏感网络（TSN）这一智能汽车核心赛道上，完成了从技术突破、量产验证到行业权威认可的关键跨越。

扭亏之路，还有多远

公司营收持续放量。2026年三季报还显示，第三季度单季营收达2.41亿元，同比增长45.3%，延续高增态势，规模效应与经营杠杆的释放才刚刚开始。

放眼更长周期，车载产品持续上量、以太网芯片市场需求稳步提升，“网通+车载”双轮驱动之下，公司成长性可观。

在规模效应释放的同时，公司研发效率同步提升。2026年前三季度，公司研发投入2.28亿元，与上年同期基本持平，占营业收入比例为40.34%，同比下降18.49个百分点。伴随营收规模迅速增长，研发费用率同比下降，公司在不降低研发投入的前提下实现了更高研发效率，为实现尽快扭亏奠定基础。

业绩之外，公司的产业布局同样指向清晰。2026年公司推进定增，拟募资不超过6.89亿元，重点投向数据中心与汽车两大高景气赛道。

其中，面向数据中心场景的新一代高速互联网络通信方案研发项目，涵盖高速互联关键技术、管理网络通信技术两大方向，包括单通道112G SerDes高速互联技术、兼容系列高速互联协议等关键技术研发，以及对现有以太网物理层芯片进行性能、功耗、面积优化与多通道集成。公司希望借此为数据中心组网提供底层支撑，未来推出高性能电接口芯片，将业务延伸至应用前景更广阔的数据中心与算网领域，拓展业务布局，形成新的利润增长点。

面向汽车场景的新一代高速通信芯片研发及产业化项目，将深入推进车载高速以太网PHY芯片、多口数TSN交换芯片及第二代车载SerDes芯片的研发与产业化，进一步完善车载通信芯片产品布局，完成从物理层到链路层、从控制信号到视频数据的完整覆盖，提升公司在车载通信市场的竞争地位。

当行业情绪从狂热回归冷静，市场终将把目光从故事转向数字。营收持续放量、亏损快速收窄、研发效率不断提升，裕太微在行业回调期交出的这份三季报，正是对基本面最好的注脚。扭亏之路虽然漫长，但方向已经清晰。

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