中公教育2025年扣非净利润6855.70万元，非经常性损益拖累归母净利下滑73.38%

蓝鲸新闻4月29日讯，4月29日，中公教育发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入22.37亿元，同比减少14.84%；归母净利润为4,889.14万元，同比减少73.38%；扣非净利润为6,855.70万元，同比减少13.21%。

营收与利润同步承压，但扣非净利润降幅显著小于归母净利润，反映主营业务仍具盈利韧性。全年毛利率为59.70%，较上年微升，而净利率由2024年的6.99%大幅收窄至2.18%，盈利质量明显弱化。经营活动产生的现金流量净额为4.23亿元，同比减少24.11%，其中现金流入下降6.60%，主要系教育培训收入下滑所致；尽管现金流增速放缓，其绝对规模仍高于归母净利润，与扣非净利润变动趋势出现背离。

非经常性损益为-1,966.56万元，占归母净利润比例达-40.22%，构成全年利润大幅波动的核心扰动项。其中营业外支出达2,476.12万元，占非经常性损益总额的125.9%，主因系上海浦发银行罚息及行政处罚等事项。该事项亦关联公司此前与上海浦发银行北京分行支付协议争议仲裁案，目前已调解结案；另与中信银行芜湖分行金融借款合同纠纷已结清。此外，公司尚存在多项未决诉讼及仲裁，涉案金额合计7.78亿元；控股股东及一致行动人股份被冻结、质押比例较高，流动性风险进一步凸显。

收入结构持续向核心序列集中。公务员序列收入占比达54.64%，综合序列收入占比为23.41%，二者合计占总收入的78.05%，较此前年度进一步提升，公务员序列对整体收入结构的主导性增强。区域分布呈现“东—北—西”梯次延伸格局：华东地区收入占比20.86%，华北地区18.86%，两者合计近四成；西北与西南地区收入占比分别为15.22%和13.08%，合计达28.30%，中西部区域渗透加快，但华中、东北、华南等区域占比均低于12%，尚未形成均衡支撑。

研发投入与销售费用同步收缩。2025年研发投入为1.82亿元，同比下降12.06%；研发人员数量为534人，同比下降12.46%；研发费用占营收比重为8.14%，投入强度保持稳定。销售费用为4.94亿元，同比下降11.77%，在营收同比下滑14.84%背景下，费用降幅小于收入降幅，显示销售端成本刚性较强。第四季度单季营业收入为5.80亿元，归母净利润为-4,307.51万元，扣非净利润为-2,043.71万元，当季归母净利润由盈转亏，且亏损幅度大于扣非净利润，表明非经常性因素加剧了单季业绩恶化，而主营业务在Q4仍维持一定盈利基础。

财务杠杆持续高企，短期偿债能力承压。截至报告期末，公司长期债务为7.01亿元，资产负债率为86.69%，流动比率仅为0.06，远低于安全阈值，流动性压力突出。股东结构方面，李永新持股减少10,550.00万股，王振东持股减少8,920.00万股，鲁忠芳持股增加3,997.24万股。分红政策延续保守取向，公司决定不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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