国联安基金张伟：急调后科技成长性价比凸显，静候情绪回暖

【市场表现】

截至本周五收盘，上证指数下跌2.48%、深证成指下跌7.20%、万得全A下跌5.85%、科创50下跌13.73%、创业板指下跌10.08%、沪深300下跌2.92%、中证500下跌8.05%、中证1000下跌8.51%。

（数据来源：万得资讯，数据区间：2026.10.26-2026.10.30）

【行业表现】

本周申万一级31个行业中

涨幅前三的行业：银行4.97%、石油石化3.50%、食品饮料3.29%

跌幅前三的行业：通信-14.77%、电子-13.82%、计算机-10.85%

（数据来源：万得资讯，申万一级行业，数据区间：2026.10.26-2026.10.30）

【观点速递】    

近期A股科技板块经历阶段性震荡调整，市场对于AI产业链后续演绎路径产生分歧。国联安基金电子行业研究员 张伟 表示：本轮板块回调属于情绪性杀跌，AI并非题材炒作，产业真实需求持续释放，长期成长根基并未动摇，投资应当聚焦具备真实业绩兑现能力的产业链标的。

在张伟看来，此轮科技板块调整，一方面源于前期部分个股股价快速上行，估值提升跑在了业绩前面；另一方面海外美债利率高位运行，对成长板块估值形成压制，多重因素叠加催生阶段性回调行情。但从产业端调研情况看，AI产业正从训练端大规模建设，转向推理端需求全面释放，产业链景气度持续向上，硬件端需求落地看得见、摸得着，行业长期发展逻辑没有发生改变。

从产业链结构观察，AI需求拉动下，存储赛道景气度率先凸显。AI推理业务爆发打破存储行业原有供需格局，行业供需缺口持续放大，产品涨价周期清晰。国内存储产业链企业技术实力持续追赶，逐步跻身全球第一梯队，设计、模组等环节均迎来发展机遇。同时国产算力资本开支保持高景气，下游客户订单稳步增长，相关企业业绩具备向上弹性。

除存储、算力主线之外，张伟指出，科技板块轮动特征明显，除半导体、光模块等大众熟知赛道，MLCC、功率半导体等被动元器件细分赛道的AI业务价值占比正在快速抬升，成长潜力逐步显现，值得市场持续跟踪。光模块凭借较高AI业务占比，板块抗波动能力相对更强，PCB等配套环节也跟随产业节奏轮动上行。

展望后续市场，张伟表示，科技板块投资不宜盲目追逐题材概念，应当回归产业基本面。后续投资核心要锚定两大标准：一是AI相关业务收入占比高；二是订单落地明确、业绩兑现确定性强。长期维度继续看好半导体、光模块、存储三大核心赛道。面对市场震荡，投资者需要尊重产业轮动节奏，甄别技术领先、订单扎实的龙头企业，规避纯题材炒作标的，把握结构性行情机会。

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