美畅股份2025年归母净利润2.44亿元同比增67.60%，废钨回收成第二大支柱且扣非净利翻倍

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，美畅股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入21.60亿元，同比减少4.88%；归母净利润2.44亿元，同比增长67.60%；扣非净利润1.92亿元，同比增长105.41%。

营收下滑主要受行业阶段性调整及客户结算方式变化影响，而净利润显著增长则源于利润结构优化与成本管控成效显现。其中，废钨综合回收利用业务毛利达3.25亿元，在钨材料价格全年上涨超220%的背景下有效对冲上游成本压力，成为支撑扣非净利润高增长的关键因素；销售费用同比下降17.62%，降幅明显高于营收降幅，进一步放大盈利弹性。

主业结构持续优化，双支柱格局基本成型。金刚石线业务收入占比达81.86%，仍为绝对主导产品；废钨综合回收利用业务收入达3.54亿元，占总收入16.40%，两项合计贡献主营业务收入的98.26%，标志着公司由单一产品驱动转向“金刚石线+废钨回收”双支柱发展格局。境内市场收入占比提升至93.29%，境外收入占比收窄至6.71%，反映市场重心进一步向本土集中。分季度看，2025年第四季度单季营业收入6.41亿元、归母净利润8678.89万元、扣非净利润7073.26万元，三项指标均呈现逐季回升趋势，其中扣非净利润环比增长32.17%，显示主业盈利能力持续修复。

经营性现金流承压，结构性调整特征明显。经营活动产生的现金流量净额为1.70亿元，同比减少89.46%。主要原因为营业收入下降叠加客户回款账期延长：付款方式由银行承兑票据大量转为信用证、电子债权结算，实质拉长回款周期；而供应商付款仍以票据或电汇为主，加剧阶段性现金流压力。财务费用由负转正至141.94万元，系现金管理产品结构性变化所致。同期，研发投入金额同比下降49.70%，但研发人员数量由104人增至254人，增幅达144.23%，表明研发投入重心转向人力密集型技术整合与工艺优化，而非设备或材料端扩张。销售费用同比下降17.62%，在营收下降4.88%背景下降幅更为显著，与废钨回收业务高毛利特性共同推动净利率提升至11.29%，同比显著提高。

境内毛利率同比提升，行业地位稳中有进。境内毛利率为23.73%，同比上升5.76个百分点，印证公司在成本传导与产品结构升级方面取得实质性进展。金刚石线作为核心业务保持行业领先份额，废钨综合回收利用业务已跃升为第二大收入来源，体现公司在资源循环利用领域的快速响应能力与产业化落地效率。钨丝母线建设项目投资进度已达95.00%，显示关键产能布局接近完成；美畅产业园建设项目累计投入2.73亿元，投资进度59.02%；研发中心建设项目累计投入7750.62万元，投资进度47.26%。

股东结构保持稳定，分红预案符合惯例。2025年7月，公司实施2024年度权益分派，总股本由4.80亿股增至6.72亿股；控股股东吴英持股数量由2.38亿股增至3.33亿股，持股比例维持49.61%，控制权未发生变更。2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.8元（含税），现金分红总额1.21亿元，不送红股、不转增，该预案尚需提交股东大会审议。

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