ST宇顺2025年营收3.27亿元增加48.64%，IDC成第一大收入来源但净利仍亏1458.83万元

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，ST宇顺发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入3.27亿元，同比增加48.64%；归母净利润为-1458.83万元，同比增加16.99%；扣非净利润为-1578.03万元，同比增加26.36%。营收增长主要源于IDC业务并表带来的结构性增量，但受并表时间较晚及刚性成本上升影响，盈利水平尚未实质性转正。

IDC业务成为收入结构转型核心驱动力。IDC业务自2025年12月1日起纳入合并报表范围，当月即实现收入8098.76万元、经营性现金流入13731.50万元，全年贡献收入占比达24.73%，首次跃居第一大收入来源；电气设备业务收入占比27.74%，退居第二；传统触控显示相关业务未在分产品口径中单独列示，其下属液晶显示屏及模组、触控显示模组毛利率分别为6.16%和18.18%，显著低于IDC业务51.44%的毛利率。受益于高毛利IDC业务并表，公司整体毛利率提升35.14个百分点至72.82%。与此同时，IDC行业处于高速扩张周期，叠加算力基础设施建设政策持续加码，进一步强化该板块作为增长主引擎的地位。

财务压力短期加剧但现金流显著改善。经营活动产生的现金流量净额为1.22亿元，同比大幅增长404.62%。其中，IDC业务2025年12月单月经营性现金流入达1.37亿元，成为推动整体现金流转正的关键因素。然而，财务费用达1474.95万元，同比增长387728.81%，主要系收购中恩云数据中心新增长期借款利息支出所致；资产负债率升至95.75%，流动比率降至0.28，短期偿债压力明显加剧。销售费用同比增长53.49%至1199.45万元，增幅高于营收增速，亦与中恩云数据中心并表直接相关；研发投入同比增长6.10%至1037.08万元，但研发人员减少13人至43人、降幅23.21%，研发费用占营收比重下降1.27个百分点至3.17%，反映投入重心由人力密集型研发转向并购整合后的IDC资产运营。非经常性损益总额为119.20万元，占归母净利润比重为-9.94%，主要由政府补助125.00万元构成；扣除后扣非净利润仍为-1578.03万元，同比增加26.36%。

资本运作方面，公司以33.50亿元完成对中恩云数据中心（含三家标的公司）100%股权收购，并于2025年12月1日起正式并表；截至报告期末，尚有1.64亿元股权收购款未支付。股东结构方面，2025年新增股东包向兵，持股比例为2.63%；控股股东上海奉望实业有限公司持股29.99%，实际控制人仍为张建云。

分红安排上，2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利0元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。

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