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全球资本市场正经历新一轮的科技公司上市潮，尤其在香港市场，内地科技企业双重上市的消息接踵而至。
12月9日，中国证监会官网更新了一则备案通知，同意澜起科技发行不超过约1.3亿股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市。
澜起科技绝对是中国半导体国产化浪潮中自主性极高的标杆企业，以全球36.8%市场份额成为内存互连芯片龙头，至今已在科创板上市近7年。
因此，它的再选择其实折射出中国高端芯片设计企业在技术爬坡、市场扩张与国际竞争中的新战略思考。
那么，这家账上躺着近78亿元现金的芯片设计公司，又将如何在AI服务器需求爆发与芯片产业技术迭代加速的背景下，借力港股平台巩固技术优势、拓展国际生态？
卡位AI“运力”：前三季赚超2024全年
一个战略性产业的价值重心不可能全然偏向某一侧。
算力、算法、数据应该是AI产业的最核心的底层要素。只是基于目前的产业发展现状，公众依旧更多地将目光聚焦于GPU算力竞赛，但实际上，数据在CPU、GPU、内存和加速卡之间搬运的“运力”，同样是制约整体算力释放的关键。
澜起科技的精彩故事，就是聚集于这场“运力”竞争中。
其起家业务内存接口芯片，被誉为数据进出内存的“守门人”。这款芯片技术壁垒极高，需与CPU、内存颗粒、服务器厂商完成全链条认证。凭借长期深耕，澜起在2024年拿下了全球36.8%的市场份额，成为该领域无可争议的领导者。
这背后真正的转折点其实是来自AI服务器爆发。澜起科技的核心产品内存接口芯片与PCIe Retimer芯片，可以说是AI服务器提升数据吞吐效率的关键组件。一台标准的8卡GPU服务器，对数据互连的需求呈指数级增长。
“以配置8块GPU的主流AI服务器为例，通常需要8至16颗PCIe Retimer芯片，而根据部分国产8卡GPU服务器的方案，需要24颗。”澜起科技在投资者调研中透露。
这才是澜起科技近些年产品线扩张的核心逻辑。其面对的需求早已从单一的内存接口演进为覆盖“内存-PCIe/CXL-时钟”的全栈互连解决方案。
按2024年收入计，澜起科技的PCIe Retimer芯片已跻身全球第二，市场份额10.9%，仅次于Astera Labs。
澜起科技的技术价值可以在财务数据变化中察觉到。在半导体行业周期性下滑的2023年，澜起科技营收一度回落至22.9亿元。但在AI需求拉动下，2025年仅上半年营收就达26.3亿元；毛利率更是重新稳居60%以上；整个前三季度，其营收同比增长57.8%至40.6亿元，归母净利润更是增了66.9%至16.3亿，收入、利润规模早已超越2024年这个历史年度高点。
高毛利背后是技术定价权。作为DDR5 RCD国际标准牵头制定者，澜起的产品迭代速度领先行业。
2025年第三季度，其DDR5第三子代RCD芯片销售收入首次超越第二子代，并推动互连类芯片毛利率攀升至65.7%；第四子代已开始规模出货。这种快速迭代能力，使其能持续用更高单价的新品取代旧型号，维系利润水位。
而在未来布局上，澜起科技在投资者交流中已透露正在研发PCIe Switch芯片，并探索以太网及光互连领域。“公司将充分借助在内存互连及PCIe/CXL互连领域长期积累的技术和资源储备，积极探索适合澜起科技战略布局的细分赛道。”这意味着，它正从细分冠军，向更广阔的数据中心互连生态构建者演进。
基本面强势、市场地位绝对领先、长期增长逻辑清晰，在这一系列底色支撑下，澜起科技A股股价走势非常有劲，至今即便出现了些许回调，年内依旧涨了近八成，可见投资者对其认可。
冗余现金背后的战略远见：国际化、抗周期与估值重构
账上78亿元现金，让澜起科技的赴港上市显得“反常理”。但若将其置于全球半导体产业格局中审视，这一动作蕴含三重深意。
首先是国际化升维。一直以来，澜起科技超70%收入是来自海外，客户包括三星、SK海力士等全球90%服务器DRAM市场份额的巨头。香港作为国际金融中心，上市本身就是一次全球品牌路演。
借助香港这一国际化金融窗口，企业可更便捷地对接全球产业链、吸引海外合作伙伴，提升品牌国际影响力，广发证券分析师刘晨明如是指出。这对于依赖全球生态的芯片设计公司至关重要。
其次是构建抗周期资本缓冲。半导体是强周期行业，2023年的去库存低谷便是明证。尽管目前身处AI上行周期，但产业波动不可避免。
港股平台可为公司提供除A股外的另一条融资渠道，未来若需进行跨国并购或逆周期研发投入，将拥有更多元灵活的选择。安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽认为，这能实现“海外融资海外用”，为国际市场拓展奠基。
最深层的或是应对地缘政治不确定性。当前全球半导体供应链正经历“区域化”重构。澜起科技的核心晶圆代工依赖台积电等大厂，主要市场又在海外。
通过在香港上市，公司能向国际客户与合作伙伴展示其治理的透明性与市场的独立性，在一定程度上对冲地缘风险，保障全球供应链的稳定接入。
此外，估值逻辑的重塑不容忽视。A股市场对半导体公司估值波动较大，且与国际同业可比性较弱。
港股汇聚了更多全球长线基金和专业半导体分析师，可能提供一个更稳定、基于全球对标框架的估值锚。这对于优化资本结构、未来实施股权激励甚至潜在分拆业务都更为有利。
澜起科技此次上市，恰逢香港交易所酝酿上市机制改革、增强全球吸引力之时。一批A股科技公司相继赴港，正在形成一种趋势：中国硬科技企业在实现技术突破后，正借助双重上市完成资本市场的国际化接轨。
这不仅是融资，更是融入全球创新与资本网络的系统工程。
澜起样本：中国芯片设计的成年礼
澜起科技的赴港之旅，其实是一批中国芯片设计企业正走向成熟的缩影。
制造链筑基、产业变迁机遇为翼，这批企业早已不再满足于国产替代的单一叙事，而是开始在全球技术标准、产业链生态和资本市场三个维度同步推进。
更深层次看，澜起的选择折射出中国科技企业的一种新常态：在技术自立与全球合作之间寻找动态平衡。通过港股这一“超级联系人”，公司既能展示自身的技术实力与市场地位，又能更深入地嵌入全球半导体创新网络。这是一种既保持独立性，又不被孤立的智慧。
在这场芯片持久战中，胜利不可能取决于单点技术的突破，更取决于生态的构建、资本的韧性与全球视野的广度。
澜起科技此番南下香江，正是这场综合竞技重开新局的具象。
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