宝明科技2025年扣非净利润832.33万元，同比增109.82%，但高度依赖政府补助与年末集中释放

蓝鲸新闻4月30日讯，4月28日，宝明科技发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入13.08亿元，同比减少14.13%；归母净利润1,194.08万元，同比增加115.64%；扣非净利润832.33万元，同比增加109.82%。

营收下滑反映显示产业链终端需求承压，而净利润由负转正并大幅增长，主要得益于传统显示业务毛利率提升及内部降本增效措施落地。其中，内销综合毛利率达15.94%，同比上升5.68个百分点；销售费用3,322.15万元，同比下降10.86%，在营收收缩背景下费率有所收敛，叠加制造成本压降，共同支撑盈利修复。

主业集中度持续提高，LED背光源收入占营业收入比重达69.99%，液晶面板深加工收入占比27.43%，二者合计占营收97.42%，较上年进一步提升，显示公司收入结构持续向传统显示主业集中。复合铜箔业务虽毛利率高达45.02%，但未在收入构成中单列披露，亦无对应收入金额，未能对整体营收形成实质贡献。全部营业收入来自内销市场，内销收入占比100.00%，外销收入仅3.46万元，相较上年未见实质性拓展，市场布局仍高度依赖国内客户体系，尚未形成区域多元化分布。

研发投入8,128.41万元，同比下降20.15%；研发人员由236人减至217人，减少19人，降幅8.05%。投入规模与人力配置同步收缩，反映公司在技术路径上趋于聚焦既有产线优化，而非新增方向拓展。经营活动产生的现金流量净额为1.09亿元，同比增长7.34%，显著高于扣非净利润832.33万元，二者差额体现经营性现金流对盈利质量的支撑作用较强。该表现与当期计提折旧摊销1.04亿元相关，但流动比率0.84、资产负债率64.41%，显示短期偿债压力仍未缓解。

非经常性损益总额361.75万元，占净利润比例达117.42%，远超归母净利润本身，表明利润增长高度依赖非主营因素。其中，政府补助257.05万元与非流动性资产处置收益61.58万元合计占非经常性损益总额的87.72%，构成扣非净利润以外的主要利润来源。Q4单季归母净利润1,696.52万元，扣非净利润1,382.23万元，均显著高于全年扣非净利润总额的六成，显示第四季度盈利能力集中释放，但该集中性亦凸显全年经营节奏不均衡。

公司行业地位未发生明显变化，LED背光源业务仍占据绝对主导，液晶面板深加工业务次之，两者合计贡献近九成八营收，显示公司尚未摆脱传统显示器件制造的业务结构。内销占比100.00%、外销仅3.46万元，表明其市场覆盖能力与国际化布局未发生实质性改变。行业发展趋势表现为LED背光源和液晶面板深加工业务持续面临内销主导、市场竞争加剧的环境，公司营收同比下滑14.13%，印证显示产业链终端需求承压态势未有根本扭转。

股东结构方面，2025年11月李云龙辞任董事，同年12月丁雪莲当选非独立董事；公司股份总数由18,204.31万股变更为18,086.86万股。分红安排上，2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，原因为母公司存在未弥补亏损18,245.33万元，不满足现金分红前提条件。

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