全聚德2026年半年报：净利1355.71万元增9.48%，扣非翻倍显主业修复

蓝鲸新闻8月24日讯，8月23日，全聚德（002186）披露2026年中报，2026年半年度，公司实现营业收入6.14亿元，较上年同期下降2.55%；归母净利润录得1355.71万元，实现同比增长9.48%。在营收小幅承压的背景下，公司通过优化业务结构与精细化成本管控，实现了净利润的逆势增长。扣非净利润表现尤为亮眼，报告期内达到829.76万元，同比大幅增长112.52%，显示出主业盈利能力的显著修复。

降本增效驱动利润结构优化

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为7472.45万元，较去年同期增长65.79%。现金流的大幅改善主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加，以及支付给职工现金的减少。这一财务表现的背后，是公司严格的费用管控策略。上半年销售费用为2196.36万元，同比下降14.87%，降幅远超营收降幅，直接推动了盈利质量的提升。

从业务构成来看，餐饮服务仍是公司第一大收入来源，上半年实现营收4.82亿元，占总营收比重达78.51%。尽管餐饮板块整体面临增长放缓压力，但内部结构呈现分化态势：团膳业务收入逆势同比增长31%，成为拉动餐饮业务盈利质量提升的关键力量；核心单品手工片制烤鸭销售收入同比增长16.5%，显示出大单品策略的市场韧性。与此同时，商品销售作为第二大业务板块，贡献营收1.18亿元，占比19.28%。值得注意的是，该板块毛利率高达32.71%，显著高于餐饮业务的11.39%，这种高毛利业务的存在有效优化了公司整体盈利结构，使得在营收微降的情况下，归母净利润仍能保持近10%的增长。

非经常性损益对当期利润构成一定影响，总额为525.95万元，占净利润比例约38.80%。其中计入当期损益的政府补助为376.41万元，其他营业外收入和支出净额为140.60万元，主要包括违约金赔款收入及无需支付款项收益。虽然非经常项目贡献了一定利润，但扣非净利润的翻倍增长表明，公司业绩改善的核心动力仍来自于主营业务的内生性增长与成本控制。

区域依赖显著与审慎扩张并行

从市场布局来看，公司业务高度集中于华北地区，该区域上半年贡献收入4.72亿元，占比高达76.87%，显示出极强的地域依赖性。华东地区以7427.00万元收入位居第二，占比12.10%，而华中及其他地区占比均不足4%。报告期内，公司在巩固北方市场的同时，尝试向特定细分场景及南方旅游市场进行点对点渗透，新开了四川饭店北辰店和全聚德三亚店两家直营门店。然而，整体跨区域扩张步伐依然谨慎，非华北地区收入贡献尚未形成显著规模效应。此外，公司清算注销了长春全聚德奥特莱斯等4家子公司或机构，不再将其纳入合并范围，进一步优化了资源配置。

在研发投入方面，公司上半年研发支出为164.55万元，同比下降19.70%，占营业收入比例仅为0.27%。虽然短期研发资金投入缩减，但募投项目中的研发中心建设仍在推进，上半年已完成总进度的80%，主体结构及二次结构完工。这表明公司正将资源从短期费用化支出转向长期固定资产投入，旨在通过硬件设施升级支撑后续的技术与菜品创新。

资本运作方面，报告期内公司股份总数未发生变动，控股股东北京首都旅游集团有限责任公司持有43.88%的股份，持股比例保持不变。公司决定2026年半年度不进行利润分配，具体方案为不派发现金红利、不送红股，亦不以公积金转增股本。此外，公司制定并施行了《市值管理制度》，以提升资本市场形象与管理水平。

当前，公司资产负债率为40.93%，无短期有息债务，财务结构相对稳健，但流动比率0.71显示短期偿债压力依然存在。面对消费心态趋于审慎及餐饮行业增长放缓的宏观背景，公司通过“+餐饮”场景化扩张及精细化管理应对挑战，虽然在毛利率小幅下滑至16.71%及研发投入减少等方面存在潜在风险，但其在核心产品竞争力和现金流管理上的成效，为后续发展奠定了一定基础。

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