梅雁吉祥2026年半年报：BPO并表营收翻倍，资产处置助力减亏

蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，梅雁吉祥(600868.SH)公布2026年中报，公司依托水力发电主业稳健运营及新增BPO业务并表，受益于降雨充沛带来的发电量增长与新业务贡献，报告期营收实现翻倍式增长，亏损幅度显著收窄；同时，通过转让水泥熟料产能指标获得资产处置收益，有效改善了当期利润表现。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入2.01亿元，同比增长143.67%；归母净利润为-227.08万元，较上年同期的-3035.46万元大幅减亏；扣非后净利润为-2409.84万元，同比亦呈现减亏态势。经营活动产生的现金流量净额为1667.79万元，由上年同期的净流出转为净流入。公司营收与利润同步改善，且经营性现金流回正，显示主业造血能力增强，但整体仍处于微亏状态。

从业务结构看，公司形成了“水电+BPO+地理信息”的多元格局。水力发电业务作为压舱石，受益于梅州地区第二季度降雨充沛，发电量同比增加29.45%，带动该板块收入同比增长30.46%至约6651万元。新并入的BPO业务成为营收增长主要引擎，报告期贡献收入1.13亿元，有效提升了公司规模效应。然而，地理信息业务受宏观经济及政府化债进度影响，应收账款回款受阻，计提减值损失导致该板块继续亏损，拖累了整体业绩。

业绩变动的主要原因在于：一是合并范围变化，新增子公司上海新积域带来BPO业务收入及成本的大幅增加；二是水电主业量价齐升，直接增厚毛利；三是非经常性损益贡献显著，子公司梅雁旋窑水泥熟料产能指标转让产生资产处置收益约3077万元，是利润总额大幅减亏的关键因素。若剔除该部分一次性收益，公司扣非净利润仍为负值，反映核心主业盈利能力虽有修复但仍面临挑战。

展望未来，随着清洁能源政策支持及BPO市场需求释放，公司多元业态协同效应有望进一步显现。飞轮储能等新业务的拓展也为长期发展提供想象空间。但需警惕地理信息业务应收账款坏账风险持续累积，以及水电来水波动对业绩稳定性的影响。后续需重点关注BPO业务盈利质量的提升情况、地理信息板块回款进展以及非经常性损益退出后的常态化盈利水平。

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