集体跳水！

隔夜美股存储芯片和光通信AI概念的逆势走强，铠侠ADR涨超13%、闪迪涨近9%、Coherent涨超7%。

8月18日亚洲早盘，日韩股市一度走得不错。韩国KOSPI开盘飙涨超2%站上7100点，SK海力士涨近8%、三星电子涨超4%。

但转折来得很快。盘中日韩股市突然直线跳水。

（SK海力士股价走势；富途牛牛）

KOSPI从涨超3%急转直下，一度转跌逾1%；日经跌幅扩大至1.6%。SK海力士涨幅从8%收窄到1.6%，三星电子转跌。

港股两倍做多SK海力士跌超6%、两倍做多三星跌超7%。A股和港股也跟随走弱，三大指数低开，恒指恒科盘初即跌。相比日韩的急转直下，A股跌幅相对温和。

（2x做多海力士表现；格隆汇）

盘面为何发生突变？

隔夜30年期美债收益率升至5.29%，创2007年以来最高，逼近全球金融危机初期高点。亚洲盘从跟涨隔夜美股存储芯片强势，变成跟着美股期货转跌走。

长债收益率是全球资产的"定价之锚"，它持续上移直接压科技股估值——美股期货亚洲时段跌幅扩大（纳指期货-0.4%、标普-0.2%）就是这一压力的即时反映。

先涨后跌的转折点就在这里。AI和半导体是对长期资金成本最敏感的板块，第一波压力先落到这里。折现率一抬，未来利润折到今天就缩水，高估值的AI半导体首当其冲。

不只是美债。8月14日30年期德债收益率创2011年来新高，10年期法债升至2009年来最高。美债、欧债、日债全线收益率上行，定价之锚集体松动。

长债收益率上行不只压估值，还压缩企业融资、收紧跨境资金、动摇套息交易的根基——借日元买全球资产的逻辑，在日债收益率逼近3%时开始反噬。

日本这边压力更重。5年期JGB升至2.18%创历史新高，10年期2.945%创1996年来最高，逼近3%的财政警戒线。

日本长期低利率是日元作为全球融资货币的基础，利率飙升意味着套息交易面临unwind压力。

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