杭电股份2026年半年报：光通信量价齐升，净利高增但现金流承压

蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，杭电股份(603618.SH)公布2026年中报，公司依托“一基两柱三业务”战略布局，受益于光通信板块量价齐升及铜箔加工费回暖，报告期业绩实现爆发式增长；同时，经营活动现金流净流出扩大，显示营运资金占用压力增加。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入50.97亿元，同比增长12.66%；归母净利润3.93亿元，同比增长938.67%；扣非归母净利润3.88亿元，同比增长1196.88%。经营活动产生的现金流量净额为-4.00亿元，净流出较上年同期扩大。期末总资产109.74亿元，同比增长9.83%。公司营收与利润同步高增，主业盈利能力显著修复，但经营性现金流承压，利润含金量有待观察。

从业务结构看，公司主营电线电缆、光通信及铜箔三大板块。报告期内，光通信板块成为核心增长引擎，得益于AI智算集群建设及低空经济应用带动光纤需求，该板块实现量价齐升，外贸订单占比超七成，子公司富春江光电净利润达1.47亿元。铜箔板块方面，随着新能源储能及动力电池需求回暖，极薄锂电铜箔及高端PCB铜箔加工费上调，推动板块收入稳步增长，子公司杭电铜箔营收3.72亿元，虽仍处亏损状态但亏损幅度可控。电线电缆板块作为基本盘，营收保持稳健，但受原材料高位波动及市场竞争影响，毛利率持续承压，公司通过收缩低毛利业务、拓展机器人及算力电缆等新产品以优化结构。

业绩大幅扭亏高增主要源于光通信行业高景气度带来的利润释放，以及铜箔板块减亏增效。扣非净利润增速高于归母净利润，表明增长主要来自主业改善。然而，存货期末余额达23.29亿元，较期初增长53.25%，主要系扩大生产备货所致；应收账款规模亦有所上升，导致经营性现金流出血，需警惕后续回款风险及存货跌价压力。

展望未来，随着国家加快构建新型电力系统及数字经济基础设施建设，高压超高压电缆、特种电缆及光通信产品需求有望持续释放。AI算力发展将继续带动数据中心对高端光模块及铜箔的需求。但公司仍面临原材料价格波动、行业竞争加剧及核心技术人才流失等风险。后续需重点关注光通信产品价格走势、铜箔板块扭亏进度以及经营现金流的改善情况。

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