寒王发财报了：2025营收64.97亿，同比大涨4.5倍，符合机构预期

蓝鲸新闻3月12日讯（记者 徐甘甘）3月12日晚间，寒武纪(688256.SH)发布2025年年度报告，公司实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%；归属于上市公司股东的净利润20.59亿元，同比扭亏为盈，这也是寒王上市后首次实现年度盈利。

根据报告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15.00元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4.9股。

报告同样显示了一个市场备受关注的话题——“牛散”股东章建平在去年第四季度再度加仓。据财报显示，张建平持仓增加40.84万股至681.49万股，占流通比例1.62%，按今日收盘价1099元，持仓金额近75亿元。

业绩爆发式增长 实现上市后首次年度盈利

回溯过往，这家顶着“AI芯片第一股”光环上市的公司，自2020年上市以来持续深陷亏损泥潭。财报数据显示，2020年至2024年，寒武纪归母净利润分别为-4.35亿元、-8.25亿元、-12.57亿元、-8.48亿元、-4.52亿元，累计亏损超过38亿元。实际上，公司在2025年上半年已经实现盈利——2025年半年报显示，上半年归母净利润达10.38亿元，这是公司自披露2017年财务数据以来，年报和半年报中这一数字首次“由负转正”。本次年报的发布，标志着公司正式迎来上市后首个完整盈利年度。

对于业绩暴增的原因，公司在公告中表示，受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地，使得本期收入规模较上年同期大幅增长。

报告期内，公司研发投入11.69亿元，研发投入占营业收入比例为17.99%。

机构如何看待这份成绩单？

综合多家机构观点，寒王这份业绩基本符合预期。回顾公司在1月底披露的业绩预告，当时预计2025年营业收入为60亿元到70亿元，净利润为18.5亿元至21.5亿元。最终落地的20.59亿元净利润接近预告区间上限。

国联民生证券日前发布研报指出，寒武纪2025年业绩保持高增态势，作为国产AI芯片龙头受益于AI发展大趋势。该机构维持“推荐”评级，并预计公司2026-2027年归母净利润分别为36.28亿元和51.28亿元。

群益证券认为，在国产算力需求全面爆发的背景下，寒武纪市场份额有望进一步提升。该机构将评级上调至“买入”，目标价看至1450元。国海证券同样维持“买入”评级，认为公司有望受益于大模型发展带来的算力需求及产品优化迭代。

国际投行方面，高盛在2025年8月发布的研报中将寒武纪目标价进一步上调50%至1835元/股，指出上调基于三点理由：中国云服务商增加资本支出、芯片平台多元化需求、寒武纪研发投资获上交所批准。

回顾寒王2025年股价表现，演绎了一场“过山车”行情：上半年在业绩爆发和国产替代浪潮中一路狂飙，于8月28日创下1595.88元/股的历史高点，超越贵州茅台成为A股新一代“股王”，但此后便震荡回落，进入回调通道，按今日收盘价1099元，寒王股价距离高位回落已超过30%，市值4634.37亿。随着AI行情的持续演进，寒王这样一份财报的发布加上牛散的增持，是否有望成为股价的催化剂？有待市场检验。

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