华阳变速回复北交所年报问询：连续四年亏损系行业周期与转型阵痛叠加，经营现金流同比增402%

湖北华阳汽车变速系统股份有限公司（证券简称：华阳变速，证券代码：920146）于7月24日披露关于对北京证券交易所2025年年报问询函的回复公告，就连续四年亏损、各产品毛利率偏低、经营现金流与净利润背离、第四季度亏损集中等核心问题进行了逐项回复。

据同壁财经了解，华阳变速主要从事汽车变速系统零部件、动力系统箱体、新能源系列电控箱及电机壳体等铝合金精铸、铝合金压铸件的研发、生产和销售，是中重型商用车变速系统换挡机构及新能源乘用车零部件的生产商，湖北省汽车换挡机构细分行业隐形冠军。公司拥有发明及实用新型专利40项，为湖北省专精特新“小巨人”企业。2022年至2025年，公司连续四年亏损，归母净利润分别为-1，222.58万元、-2，972.69万元、-1，630.67万元、-2，489.21万元。

公司回复称，亏损是行业周期变动、重资产阶段性投资过大、转型战略前置投入等多重因素叠加的结果。2022年受商用车销量同比下降31.2%冲击，上游零部件配套订单大幅萎缩；2023年至2024年行业虽有修复但需求疲软，传统燃油零部件价格持续承压。与此同时，公司投资建设“华阳智造工业园区项目（一期）新能源汽车零部件项目”，高端生产线已基本达到设计能力，但短期产能富余导致固定成本难以摊薄。

分产品看，2025年公司变速器操纵机构毛利率为0.16%，同比下降2.56个百分点；变速器箱体毛利率为3.42%，同比下降3.62个百分点；新能源箱体毛利率为1.73%，同比下降8.82个百分点。毛利率偏低主要受铝锭等原材料价格高位运行、新工厂搬迁和设备大量投入后固定制造费用大增、2025年新能源箱体订单减少产能利用率不足等因素影响。

值得关注的是，2023年至2025年公司经营活动产生的现金流量净额分别为2，335.14万元、744.36万元、3，739.88万元，连续三年为正，与净利润持续为负形成背离。公司解释称，这是重资产制造行业的特征，非付现成本的折旧摊销以及营运资本变动是主要差异原因。2025年经营现金流达3，739.88万元，同比增长402.43%，显著改善。

针对2025年第四季度亏损2，512.83万元、占全年亏损金额100.95%的情况，公司表示主要受收入下滑叠加固定成本刚性、年末集中进行资产减值测试等因素影响。

公司已制定扭亏措施：继续巩固与东风商用车、法士特等既有客户合作，加快混合动力、纯电动系列电控箱体及电机壳体产能释放，开发新客户降低客户集中风险；通过全流程降本增效提升产品盈利水平。

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