老百姓2026年半年报：利润稳增，经营现金流承压，行业竞争与监管趋严存挑战

蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，老百姓(603883.SH)公布2026年中报，公司依托门店网络优化与数智化转型，受益于可比门店内生增长及线上业务扩张，报告期业绩稳健增长；同时，公司推出高额现金分红方案，彰显对股东回报的重视。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入109.98亿元，同比增长2.07%；归母净利润4.47亿元，同比增长12.30%；扣非净利润4.36亿元，同比增长14.48%。经营活动产生的现金流量净额为14.04亿元，同比下降13.66%，主要系本期承兑汇票到期支付所致。公司拟向全体股东每股派发现金股利0.3元（含税），合计拟派发红利2.28亿元，占上半年归母净利润比例超过50%。营收与利润同步增长，且扣非净利润增速高于归母净利润，显示主业盈利能力持续改善，但经营现金流短期承压。

从业务结构看，医药零售业务是公司的核心收入来源，报告期内实现营收91.01亿元，占总营收比重近83%，同比增长3.24%；加盟、联盟及分销业务实现营收18.33亿元，占比约16%。分产品来看，中西成药营收89.39亿元，同比增长2.50%，仍是绝对主力；中药饮片营收7.99亿元，同比增长6.86%，毛利率提升2.43个百分点至51.14%，表现亮眼。地区方面，华中区域作为大本营，贡献营收47.78亿元，同比增长4.76%，稳固了基本盘。

业绩增长主要得益于存量门店的内生增长及新零售业务的快速扩张。报告期内，公司线上渠道销售额达17.74亿元，同比增长19.06%，O2O门店覆盖率达80%以上。同时，公司通过深化商采改革，统采销售占比提升至77.1%，有效降低了采购成本；尽管综合毛利率微降0.63个百分点至32.45%，但通过销售费用同比下降4.11%的费用节降措施，实现了利润率的提升。此外，单看第二季度，归母净利润同比增长24.25%，显示经营质量逐季向好。

当前医药零售行业正处于集中度提升与处方外流加速的关键期。政策层面，门诊统筹定点药房资格向头部连锁倾斜，有利于公司承接医院外流处方；人口老龄化趋势则推动了慢病管理需求的长期增长。公司凭借广泛的门店网络和医保资质优势，有望进一步巩固市场份额。然而，行业监管趋严、市场竞争加剧以及客单价承压仍是主要风险点。后续需重点关注公司门诊统筹门店的转化效率、线上业务增速的可持续性以及经营现金流的改善情况。

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