畅联股份2025年归母净利润1.23亿元同比降5.89%，主业物流收入占比升至99.43%

蓝鲸新闻4月27日讯，4月26日，畅联股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入15.37亿元，同比增长1.17%；归母净利润1.23亿元，同比下降5.89%；扣非净利润1.14亿元，同比下降11.98%。

营收微增背景下，利润承压明显，主因毛利率与费用结构双重变化：供应链物流业务毛利率为19.88%，同比下降1.81个百分点；销售费用同比下降15.64%，绝对额减少205.34万元；但毛利收缩幅度超过费用降幅，叠加非经常性损益对利润的支撑减弱，最终导致归母净利润下滑。

主业聚焦持续深化。供应链物流业务收入达15.28亿元，占主营业务收入比重升至99.43%，较上年进一步提升；同期供应链贸易业务收入为841.74万元，同比大幅下降52.84%，占比收窄至0.55%。收入结构加速向物流主业集中，反映战略调整持续推进。区域布局亦持续收敛，内地市场收入占比达97.79%，香港与越南市场合计仅占2.19%，境外拓展未见实质性突破。从业务实质看，公司已基本完成从“贸+运”双轮驱动向专业化供应链物流服务商的转型。

盈利质量与经营效率分化显现。尽管整体毛利率为19.88%，净利率为8.01%，分别同比下降1.81个和0.53个百分点，但经营活动现金流量净额达3.08亿元，同比增长21.01%，主要得益于销售回款增加。财务费用为820.94万元，同比下降23.25%，显示融资成本管控有效。值得注意的是，2025年第四季度单季实现营业收入4.00亿元、归母净利润3193.05万元、扣非净利润3470.37万元，其中扣非净利润占全年比重达30.31%，为全年最高单季占比，表明年末经营节奏加快、回款效率提升。

此外，研发投入为3234.94万元，同比增长13.33%，占营收比重升至2.10%，研发人员规模为167人，投入方向聚焦于现有研发体系强化；而销售费用降至1119.47万元，同比减少15.64%，在营收微增背景下呈现明显收缩态势。

非经常性损益对利润影响显著。扣非净利润降幅（11.98%）大于归母净利润降幅（5.89%），差异主要源于非经常性损益的正向贡献减弱。全年政府补助与非流动性资产处置损益合计为871.17万元，占归母净利润比例达7.08%。该部分收益虽具可持续性基础，但体量有限，难以对冲主业盈利压力。在毛利率下行与费用刚性并存的环境下，非经常性损益的边际作用愈加凸显，亦折射出主业盈利能力修复仍需时日。

资本运作与治理结构保持稳定。截至2025年末，公司股东结构未发生重大变动：浦东新区国资委持股25.30%，上海仪电（集团）有限公司持股13.70%，上海外高桥联合发展有限公司持股10.50%，三者合计持股近半，控制权稳定。公司拟实施2025年度利润分配方案，每10股派发现金红利3.20元（含税），合计拟派1.16亿元，占归母净利润的94.14%，分红比例维持高位。

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