海洋王2025年归母净利润1.10亿元同比增175.03%，明之辉城市更新落地+费用管控驱动盈利质量提升

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，海洋王发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入17.22亿元，同比上升0.46%；归母净利润1.10亿元，同比增长175.03%；扣非净利润6349.43万元，同比增长133.64%。

营收增速趋缓但盈利大幅跃升，主要得益于控股子公司深圳市明之辉智慧科技有限公司在城市更新等新增长点初见成效，叠加应收账款管理及催收工作强化，信用减值损失及资产减值损失较上年同期明显改善。非经常性损益总额4657.01万元，占归母净利润比例达42.31%，其中结构性存款与定期存款收益3970.94万元、单项计提坏账的应收款项减值准备转回1566.84万元构成主要来源，两项合计已超当期扣非净利润规模。

盈利结构呈现显著季节性特征。2025年第四季度单季实现营业收入6.01亿元，归母净利润5527.15万元，扣非净利润4537.30万元，分别占全年对应指标的34.92%、50.22%和71.45%，显示盈利向下半年集中。经营活动产生的现金流量净额为1.98亿元，同比下降44.46%，主要因收到其他与经营活动有关的现金减少，以及支付给职工以及为职工支付的现金支出增加；同期短期债务余额降至0元，长期债务为997.00万元，资产负债率为22.10%。

核心业务持续聚焦主业。照明设备收入占比达93.00%，城市及道路照明工程建造业务占比6.68%，二者合计占主营业务收入比重进一步提升，收入结构持续向核心硬件产品集中。境内地区贡献96.20%的营业收入，境外地区占比3.80%，市场布局仍高度依赖国内市场，未出现显著的区域拓展或结构性调整。公司在照明设备细分领域保持主导地位，控股子公司明之辉在城市更新项目中市场开拓取得进展，推动归母净利润同比大幅增长175.03%。行业层面，照明行业整体呈现存量竞争与城市更新带动局部增长的周期特征，公司业务高度依赖国内市政与地产相关投资节奏。

研发投入与费用管控双线演进。研发投入金额为1.26亿元，同比增长3.91%，占营收比重升至7.29%，但研发人员数量减少至412人，同比下降6.79%，显示研发效率导向增强，投入向高产出环节倾斜。销售费用为6.61亿元，同比下降3.17%，在营收微增0.46%背景下实现压降，对净利率由1.27%提升至6.39%形成支撑，费用管控成效直接反映于盈利质量改善。值得注意的是，毛利率同比下降2.87个百分点，而销售费用仍维持在较高水平，叠加经营性现金流净额同比下降44.46%，反映出职工薪酬支出增加及其他经营现金流入减少带来的阶段性压力。

资本运作有序推进。股东结构方面，徐素、周实合计持股68.38%，仍为一致行动人；前十大股东中江苏华西集团质押股份854.23万股。分红安排上，公司以77149.80万股为基数，每10股派发现金红利1.00元（含税），共计7714.98万元。募投项目方面，报告期无募集资金使用情况。其他重大事项包括：公司设立印尼子公司；完成2025年限制性股票激励计划授予，向8名对象授予397.81万股；第二期员工持股计划于2025年12月10日终止。

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