高增长态势明显 润禾材料前三季度扣非净利润增长45.27%

10月23日，润禾材料（300727.SZ）发布2025年三季报，经营业绩继续稳健增长。

公告显示，公司2025年前三季度实现营业收入10.29亿元，同比增长3.56%，保持温和增长态势；净利润与扣非净利润分别实现36.34%和45.27%的高增长，分别升至0.95亿元、0.92亿元。

值得一提的是，公司在原材料成本波动背景下，通过优化经营策略与精细化管控有效应对行业阶段性波动，经营质量得到有效提升，盈利能力增长明显。此外，公司财务费用减少，优化了资本结构。公司2025年前三季度净利润同比增长36.34%，远超营收3.56%的增幅，毛利率水平整体提升，盈利能力持续强化。扣非净利润达9,176万元，同比增长45.27%，与归母净利润高度趋同，盈利质量优异。

有机硅作为一种性能卓越、应用广泛的新材料，对航空航天、新材料、新能源、生物医疗、电子信息等战略性新兴产业和可持续发展的传统产业的支持作用越来越显著，成为现代工业和日常生活不可缺少的高性能材料。

中原证券等相关基础化工分析师指出，自去年7月以来，国家多次提出要防止“内卷式”恶性竞争，畅通落后低效产能退出渠道，表明国家对于整治“内卷式”竞争的重视。在反内卷潮流下，处于盈利底部的基础化工行业也存在供需格局改善的预期，有机硅等领域，在需求端，受益于新能源汽车、光伏、电子电器（5G、半导体）等新兴领域的拉动，有机硅有望保持较快增长。反内卷背景下，行业供需格局有望逐步改善，有机硅DMC价格、盈利有望迎来修复。

据百川盈孚跟踪，供应端收紧态势延续，叠加厂家挺价意愿强烈，且成本端支撑持续强化，多重利好因素共同推动报价上行，短期内价格仍有进一步上涨的空间。

今年8月，润禾材料为推动产业转型升级，拓展中长期业务布局。公司拟发行4亿元可转债用于高端有机硅新材料项目，该项目主要产品包括浸没式冷却液、改性硅油、有机硅整理剂、三防漆、防水剂、前处理染色助剂等。

中国作为全球最大生产和消费国，有机硅行业面临广阔的市场前景和快速增长的机会，同时也面临激烈的国际竞争和技术差距。目前我国有机硅下游需求中，建筑用胶、纺织助剂、电子电气材料、个人护理等领域占比较大，同时以AI算力、新能源、高端制造为代表的新兴产业蓬勃发展，对高性能、高附加值的关键新材料提出了更高的要求。

良好的政策环境及政策支持进一步推动了有机硅领域实现“国产替代”，特别是在高端有机硅产品领域，国内企业正逐步打破国际巨头的技术垄断。

近年来，润禾材料业务量日益增大，产能利用率及产销率维持在较高水平，生产能力成为未来发展的制约因素。高端有机硅新材料项目建设完成后，将缓解相关产品产能瓶颈，同步布局高端产品线，满足新能源、AI算力、通讯电子等行业对高性能有机硅的需求。项目实施有助于把握新兴市场机遇，提升公司竞争优势和市场占有率。

公司具备丰富的技术储备和管理经验，拥有一支深耕有机硅行业多年的核心团队，今年10月，公司以14.00元/股的授予价格向符合条件的91名激励对象首次授予418.50万股限制性股票，激励计划涉及的首次授予激励对象包括公司任职的董事、高级管理人员、核心管理人员、核心骨干、董事会认为需要激励的其他人员，绑定管理层与股东利益，为长期发展注入动力。

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