ST人福2026年半年报：精益运营降本增效，净利双位数增长

蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，ST人福(600079.SH)公布2026年中报，公司依托麻醉镇痛、甾体激素及民族药等核心细分领域优势，在全面融入招商局集团战略体系后，通过精益运营与资产结构优化驱动业绩稳健增长，报告期归母净利润实现双位数提升，同时资产负债率显著下降，财务结构进一步优化。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入120.61亿元，同比微降0.03%；归母净利润13.30亿元，同比增长15.15%；扣非净利润12.89亿元，同比增长14.02%。经营活动产生的现金流量净额为10.02亿元，同比增长16.78%，现金流状况持续改善。截至报告期末，公司资产负债率降至40%以下，利息支出同比减少4591万元，显示出去杠杆与降本增效的实质性成果。营收持平而利润显著增长，主要得益于成本管控强化及财务费用结构的优化。

从业务结构看，医药工业板块是公司的核心利润来源。子公司宜昌人福作为麻醉药品定点研发生产基地，报告期内麻醉精神类药品实现营业收入约41亿元，继续巩固国内市场份额超过60%的领先地位，并推动苯磺酸瑞马唑仑等新产品的多科室临床应用。葛店人福聚焦甾体激素及两性健康领域，基本完成产能转移，原料药产能释放带动经营业绩较快增长，黄体酮原料药全球市场份额保持第一。新疆维药则凭借独家医保品种优势，深耕呼吸、皮肤等优势领域，疆外市场渗透率持续提升。此外，美国子公司Epic Pharma受益于关税政策变化及退税因素，经营业绩明显改善；欧洲子公司Paion Pharma加速推进三款创新药的市场准入。

业绩增长的主要驱动力来自主业盈利能力的稳固与财务费用的压降。尽管营收规模基本持平，但公司通过推进智能制造与精益生产，优化采购策略与库存管理，有效控制了营业成本，当期营业成本同比下降3.83%。同时，公司信用贷款占比提升至90%，融资议价能力增强，抵消了部分汇兑损失增加的影响。值得注意的是，公司持续推进归核聚焦战略，启动挂牌出售乐福思健康产业股份公司16.34%股权，并有序清理其他非核心资产，资源进一步向高价值创新项目集中。

展望后续，随着“十五五”规划将生物医药确立为战略性支柱产业，以及创新药差异化定价机制的落地，具备核心创新能力的头部企业有望获得更多政策红利。公司在麻醉镇痛、自身免疫及呼吸系统疾病等领域的创新药管线逐步进入关键临床阶段，AIDD平台的建设也有望提升研发效率。然而，公司仍面临集采常态化、医保支付改革及海外地缘政治波动带来的不确定性风险，特别是麻醉药品受严格管制，政策敏感度高。后续需重点关注核心麻醉产品的放量情况、创新药临床进展及转化效率，以及海外业务在地缘复杂环境下的合规运营与盈利稳定性。

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