台积电11月营收同比增24.5%，产能爆单引资本看多！

12月10日，台积电公布2025年11月营收报告。得益于先进制程需求旺盛及产能持续释放，台积电11月营收继续保持增长，但环比有所下滑。

二级市场上，台积电美股夜盘交易小幅上涨0.51%，今年以来股价累涨超55%。

11月营收同比增长24.5%

台积电11月销售额3436.1亿元台币，同比增长24.5％，仍创历年同期新高，但不及上一个月的3674.73亿，环比下滑6.5%；

1-11月累计销售额3.47万亿元台币，同比增长32.8％，前11月首度突破3.4万元，也是历年最佳。

上月数据显示，台积电10月销售额3674.7亿元新台币，同比增长16.9%，环比增长11.0%。根据计算，10月和11月该公司的销售额合计增长了20.45%。

在全球芯片封装技术竞争日趋激烈的背景下，台积电的先进封装产能正面临持续增长的需求压力。

台积电受惠英伟达、Google、亚马逊、联发科等大客户AI与高速运算（HPC）订单涌入，传出旗下CoWoS全系列先进封装订单塞爆，无论CoWoS-L、CoWoS-S等制程全面满载。

业界透露，台积电先进封装大爆单，公司努力扩产之际，2026年也将扩大携手协力伙伴，以满足客户需求。

供应链透露，台积电积极扩充的CoWoS制程为CoWoS-L，CoWoS-S则用挪移设备方式去瓶颈扩充，该领域重要应用客户包含英伟达、AMD、苹果、博通，以及多家云端服务与设计公司等，过往该制程由台积电一条龙服务。

研调机构Counterpoint指出，先进封装需求持续高张，台积电积极扩充CoWoS-L产能，预计至2026年底可达每月10万片晶圆，主要受惠于英伟达GPU与客制化ASIC订单涌入。日月光投控受惠台积电订单外溢，封测领导地位稳固。

台积电董事长先前曾在法说会上预告，当前CoWoS产能严重供不应求，台积电自身努力扩产之余，也会携手封测伙伴，希望2025年至2026年达到供需平衡阶段。

伯恩斯坦上调目标价

伯恩斯坦周一在一份报告中上调了台积电的目标股价，指出人工智能推动了先进封装需求的加速增长。

该公司目前预计台积电股价将达到每股新台币1800元，高于此前预测的每股新台币1444元，按美国ADR计算则为每股330美元，同时重申其“跑赢大盘”评级。

分析师Mark Li写道，“更多的CoWoS、更多的XPU以及2026年23%的收入增长”支撑了更高的目标。

伯恩斯坦预计，到2026年底，台积电的CoWoS产能将达到每月125,000片晶圆，如果包括OSAT，整个行业的CoWoS产能约为每年125万片。

该报告认为，这一水平“大致足以支持最近宣布的项目（例如 Blackwell & Rubin 在2025年和2026年为英伟达提供的0.5万亿美元），但不会更多。”

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