刚刚，河北石家庄，杀出A股“创新药第一牛股”，暴涨933%，彻底爆了！

位于石家庄的常山药业（300255.SZ），现在被股民称为“常山赵子龙”。

为啥？股价太猛了。

2023年9月以来，常山药业区间最大涨幅已经达到933.49%，在A股创新药板块中位列第一。

近期，A股创新药板块站上风口，常山药业更是一马当先，5月6日至今，一个月大涨106.42%。

不过，与常山赵子龙“白袍白马”不同，常山药业是地地道道的“黑马”。

这家公司上市十多年了，大部分时候在A股默默无闻，股价长期横盘。最近两年，却突然火了，2023年至今已迎来多轮炒作，市值不断走高，成为“大牛”。

更吊诡的是，公司业绩变差了，股价却变强了。常山药业2011年上市到2022年的12年里，年年盈利，股价大部分时间不温不火；2023年、2024年连续亏损，结果一路爆炒到现在。

常山药业，为何如此彪悍？

因为近年来公司的“减肥神药”——艾本那肽正在持续推进，给市场带来极大想象空间。

常山药业是国内肝素龙头，近年的医药集采给公司带来极大冲击。公司2023年、2024年分别亏损12.4亿元、2.49亿元。

面对不利局面，常山药业必须积极寻找破局之道。近年来，用于减重的“GLP-1类”药物突然爆火，给常山药业带来新的希望。

GLP-1能够调节人体内的糖代谢平衡，在进食情况下反向抑制食欲，向身体各器官传递停止进食的信号。可用于治疗糖尿病、减重。2023年开始，“GLP-1”在世界范围内火了。2023年，欧洲制药巨头诺和诺德的GLP-1类产品司美格鲁肽销量达到209亿美元；在全球顶级学术期刊《science》评选的2023年度十大科学突破当中，GLP-1减肥药成为年度科学突破之首。

常山药业布局GLP-1非常早， 早在2012年，常山药业即通过与美国公司合资的方式，进入GLP-1药物研发。2020年，常山药业的GLP-1受体激动剂制剂“艾本那肽”启动III期临床，用于治疗Ⅱ型糖尿病，2024年4月，艾本那肽注射液上市许可申请获受理。

目前来看，常山药业的艾本那肽上市只差“临门一脚”了。不过，需要注意的是，常山药业的艾本那肽当前已进行的所有临床试验和上市申请都是针对糖尿病的，并不涉及资本市场最关注的“减重”。

不过，减重方面，常山药业也在推动。今年4月，常山药业宣布艾本那肽拟用于减重适应症的临床试验申请获受理。

当前，摆在常山药业面前的突出任务是：与时间赛跑。

具体讲，常山药业需要赶在财务状况进一步恶化前，加快推进艾本那肽商业化。

连年业绩承压，目前常山药业现金越来越少，债务越来越重。

2022年末，公司账面的“现金及现金等价物余额”尚有7.28亿元，到现在2025年一季度末已仅2.79亿元。

2022年，公司资产负债率49.4%，现在攀升至66.14%。

2025年一季度，常山药业在三费（销售、管理、研发）同比减少3049.67万的情况下，实现盈利378.26万元，但营收却少了12.1%。展望2025年全年，公司显然仍有亏损风险。

值得注意的是，虽然近年常山药业股价一路高歌，但显然主要是散户、游资追捧，机构、大资金却持续撤离。

2022年末到现在，常山药业股东户数从29476户增加值43131户；

然而，2022年末常山药业机构持股比例为12.68%，2024年末却降低至5.83%。

2022年末，常山药业前十大股东持股比例为52.68%，到2025年一季度末已只有43.83%。